Чего испугались инвесторы? Почему они побежали из России?

Чистый вывоз капитала банками и предприятиями из России, по данным ЦБ РФ, за первые три месяца 2014 года составил $50,6 млрд. Это почти вдвое больше, чем в первом квартале 2013 года (тогда «убежало» $27,5 млрд). За этот же период втрое сократился объем прямых иностранных инвестиций в российский небанковский сектор, составив $11,9 млрд.

Причина первая: стадный инстинкт инвесторов

ИнвестицииРоссия – не единственная страна, столкнувшаяся со значительным оттоком капитала в последнее время. Продолжающийся отток средств из стран с развивающимися экономиками усилился с началом сокращения программы QE3 в конце 2013 года (проводилась ФРС США с целью стабилизировать и восстановить американскую экономику). В результате экономическое развитие этих стран существенно замедлилось (например, темпы роста Китая снизились до 7%, Индонезии – до 4% с 10% и 7% соответственно). По мнению ЦБ, отток капитала с рынков развивающихся стран объясняется «стадным инстинктом» инвесторов.

«В последние годы центральные банки развитых стран изобрели много антикризисных инструментов. И в результате сейчас инвесторы не до конца понимают, как эти антикризисные программы будут сворачиваться и что в связи с этим будет происходить», – отмечает первый заместитель председателя Банка России Ксения Юдаева в интервью ИТАР-ТАСС.

Причина вторая: нестабильность российской экономики

Россия больше не является зоной стабильности. 8 апреля 2014 года Международный валютный фонд (МВФ) снова понизил прогноз по росту российской экономики в текущем году - до 1,3% (еще в январе 2014 года он предполагал 2%). Причем, как сообщил МВФ, для России есть риски дальнейшего снижения прогноза – «учитывая растущую геополитическую нестабильность после присоединения Крыма к России, ухудшение финансового состояния и отток краткосрочного капитала».

К счастью, есть факторы, которые препятствуют оттоку – без них бегство капиталов из России шло бы еще быстрее. Достаточно вспомнить реакцию немецкого бизнеса на угрозу со стороны США ввести санкции против России: «Восточный комитет немецкой экономики» назвал возможные действия «абсурдными», сообщает издание The Economist (с Россией сотрудничают 6,2 тыс. немецких фирм, а объем немецких инвестиций в нашу страну в 2013 году составил 20 млрд евро).

Насколько серьезна проблема?

Однако, несмотря на факторы сдерживания, отток нарастает. $50,6 млрд – это, похоже, не предел. Чиновники продолжают ухудшать оценки темпов бегства капитала. В начале апреля Минэкономразвития РФ в очередной раз повысило оценку объемов по оттоку капитала в 2014 году до $100 млрд (ранее прогнозировалось $25 млрд). По прогнозам директора Института стратегического анализа ФБК Игоря Николаева, величина оттока по итогам года может составить до $200 млрд.

«Для нашей страны вывод такой суммы – ощутимая проблема. Экономика, конечно, не рухнет, но эффект будет значительный», – говорит главный экономист «Уралсиб кэпитал» Алексей Девятов. По расчетам эксперта, каждые $10 млрд оттока приводят к снижению капитальных инвестиций примерно на 0,5 процентного пункта, и к уменьшению ВВП России на 0,2 процентного пункта. Таким образом, прогнозируемые «Уралсиб кэпитал» $70 млрд оттока в этом году в совокупности с негативным влиянием ослабления рубля и увеличением ЦБ ключевой ставки дадут снижение ВВП России на 2 процентных пункта. Это порядка 1,5 трлн руб. – сумма, сравнимая со стоимостью сочинской Олимпиады.

Уходят не спекулянты

ИнвестицииОпрошенные E-xecutive.ru эксперты утверждают, что доля спекулятивного капитала в общем объеме оттока невелика. В большинстве «утекают» деньги, которые заработаны в России, и которые могли бы быть инвестированы в экономику страны. «Если говорить о фондовом рынке, где действительно большая доля спекулятивных иностранных денег, то там объем притоков и оттоков капитала измеряется в гораздо меньших масштабах, это десятки миллионов долларов еженедельно. Основная сумма «утекает» именно за счет того, что люди выводят свои заработанные деньги за границу, чтобы обезопасить их на случай ухудшения ситуации в России», – говорит Алексей Девятов. По оценке эксперта, таких денег в общем объеме от 60 до 80%.

Пытаться удержать отток капитала, например, за счет искусственных ограничений его движения – тоже не вариант. «Если закрыть отток капитала, то за счет положительного сальдо по счету текущих операций рубль будет укрепляться, и это негативно скажется на всех отраслях российской экономики», – считает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики «Альфа-Капитал» Владимир Брагин.

Отток капитала – очень важный показатель развития экономики страны. В первую очередь он отражает настроения инвесторов. «Деньги, которые можно было бы вложить в развитие производства в России, уходят за границу, и большая их часть оседает там на счетах», – говорит Алексей Девятов. При этом лишь небольшая часть этих средств впоследствии возвращается в страну в виде прямых иностранных инвестиций. «В этом году на фоне оттока капитала мы ожидаем падение инвестиций в основной капитал на 1%. Частично это те средства, которые не были инвестированы в экономику», – говорит аналитик «Райффайзенбанка» Мария Помельникова (на фото).

Негативные последствия

Отток капитала давит на рубль, вызывая ослабление национальной валюты по отношению к доллару и евро (за январь-март 2014 года рубль потерял 9% по отношению к доллару и евро). Принято считать, что ослабление рубля оказывает позитивный эффект на производство, повышая конкурентоспособность продукции российских компаний и стимулируя развитие реального сектора экономики. Однако в настоящее время ситуация иная. «Для многих отраслей ослабление рубля означает ограничение возможностей по переоснащению мощностей, – предупреждает Мария Помельникова. – Многие российские компании сейчас находятся на пике загрузки этих мощностей. Для увеличения производительности компаний и более качественного роста экономики страны нужны дополнительные инвестиции в оборудование. Но покупка нового оборудования – а оно в основном импортное – в условиях слабого рубля обойдется российским компаниям дороже».

Инвестиции Ощутят на себе последствия «бегства» капитала и граждане: отток может привести к снижению уровня жизни населения. Так, из-за ослабления рубля по отношению к основным мировым валютам обесцениваются рублевые сбережения. Кроме того, «слабый» рубль ускорил инфляцию – до 1% в марте 2014 года (по сравнению с 0,7% в феврале и 0,6%), а в годовом выражении – с 6,4% до 6,9%, свидетельствуют данные Росстата. Опрошенные эксперты указывают, что многие импортные товары (в частности, бытовая техника) стали менее доступны для россиян. В результате потребительский спрос может снизиться. Не исключено, что многие россияне столкнутся и с сокращением доходов. Выраженной зависимости между оттоком капитала и снижением уровня зарплат эксперты сейчас не видят. Но в условиях замедления роста компании будут стараться сокращать операционные издержки, в том числе - и расходы на оплату труда. По мнению Марии Помельниковой, сильного замедления роста реальных заплат, скорее всего, не произойдет, однако этот уровень будет корректироваться с учетом ослабления роста экономики в целом. Возможен также и постепенный рост уровня безработицы – в силу замедления экономического роста. Хотя прямого влияния бегство капитала на сокращение рабочих мест, а также отток технологий и знаний, не окажет, «косвенно отток капитала может привести к тому, что не будут создаваться новые рабочие места», – отмечает Алексей Девятов (на снимке). Если бы эти деньги инвестировались здесь, в России, это бы привело к увеличению количества новых рабочих мест. Так же косвенно отток капитала может сказаться и на товарной массе – лишь в силу того, что в России не будет производиться то, что могло бы. «Российские компании скорее являются импортерами технологий, за исключением узких отраслей, поэтому говорить об оттоке технологий и знаний также не приходится», – говорит Алексей Девятов.

Бегство капитала: причины и следствия

Причины

Следствия

Мировой контекст: растерянность инвесторов, «стадный инстинкт», бегство капиталов с развивающихся рынков

Доходы населения: «слишком дешевый рубль» приводит к росту цен, снижению доходов населения

Российский контекст: нестабильность российской экономики, геополитические риски, негативные прогнозы, снижение суверенных рейтингов,

Рынок труда: сокращение числа рабочих мест, риск роста безработицы

Российский контекст: неблагоприятный инвестиционный климат, институциональные проблемы

Производство: неполучение новых технологий и знаний


Макроэкономика: рост инфляции замедление экономического роста


Что делать? Менять климат

ИнвестицииОдна главных задач, стоящая перед российской экономикой – «привлечение иностранных компаний к производству продукции. В этом случае в Россию попадают технологии, опыт, корпоративная культура, наконец», – напоминает Владимир Брагин. Для этого необходимо создавать условия, когда иностранные компании не будут бояться заходить в Россию надолго. Проблема неблагоприятного инвестклимата в России обсуждается уже много лет, в качестве одной из важнейших причин эксперты указывают на плохую работу институтов, однако пока значимых изменений к лучшему в этом направлении не произошло.

Россия конкурирует на рынке капитала со многими экономиками. Инвесторов, которые приходят в развивающиеся страны, привлекает возможность получить хорошую доходность, которую не удастся заработать странах с развитой экономикой. Однако мы не привлечем инвестиции, пока не улучшим инвестиционный климат, решив те проблемы, которые сегодня отпугивают инвесторов.

Наталья Гайдаш, специально для Executive.ru

Фото: pixabay.com


Расскажите коллегам:
Эта публикация была размещена на предыдущей версии сайта и перенесена на нынешнюю версию. После переноса некоторые элементы публикации могут отражаться некорректно. Если вы заметили погрешности верстки, сообщите, пожалуйста, по адресу correct@e-xecutive.ru
Комментарии
Нач. отдела, зам. руководителя, Москва

http://www.rma.ru/show/news/18959/

тут интересный взгляд на проблемы и линк на книгу написано ещё до крымских проблем

этот же автор на е-хе
http://www.e-xecutive.ru/knowledge/announcement/1908448/

Генеральный директор, Москва

Игорь, если всех руководителей пересадить, как Вы предлагаете, то это революция и она требует наличия некоего аппарата управления на замену тем, кто сидит в тюрьме. Кроме этого потребуется отладка некоей экономической модели, которая должна быть на чем-то основана - ведь новой власти потребуется проводить какой-то экономический курс и реформы. Какие?
Кто же может заменить нынешнее руководство? Какую экономику, какие хозяйственные и экономические связи мы должны построить, на чем будет зиждется экономика?
Я полагаю, что прежде чем бросаться эпитетами и клеить ярлыки, стоит обратится к статистике. Это я по отношению Вашего заявления о ''нищей'' стране.
И, извините, а где Беларусь удивилась, как Вы выразились, ''лихости'' Путина?

Супервайзер, Москва

Конечно, требует наличия некоего аппарата управления взамен нынешнему. К этому надо стремиться. Для начала, на уровне общих подходов - перестать делать из путинской команды и его самого ''национальных лидеров'', ''стратегов'', неземных патриотов. то далеко не так. Для начала называть вещи своими именами - адепты сырьевой экономики, коррупционеры, плохие стратеги и проч. Дальше приложится.
Казахстан и Белоруссия опасаются, что могут стать следующими объектами путинского бонапартизма. Казахстан воздержался при голосовании в ООН по украинскому вопросу, то есть официально дистанцировался от Российской позиции, чтобы там не трындела кремлевская пропаганда.

Нач. отдела, зам. руководителя, Москва

Китайский банк развития согласился выделить кредиты в 5 млрд долларов на развитие Дальнего Востока. В условиях угрозы кредитной изоляции России из-за ситуации на Украине это знаковый не только экономический, но и политический ход. Но об условиях кредита пока ничего не известно, как и то, кому достанутся деньги: российским или китайским инвесторам.

Минвостокразвития сообщило, что в результате переговоров министра по развитию Дальнего Востока Александра Галушки с президентом Китайского банка развития Чжэном Чжицзе подтверждена готовность выделения банком 5 млрд долларов на проекты развития территорий опережающего развития.

Стороны договорились, что средства будут выделены на создание инфраструктуры и реализацию долгосрочных инвестиционных проектов в Дальневосточном регионе России.

http://expert.ru/2014/04/11/kitaj-investiruet-v-dalnij-vostok/

Консультант, Москва
Марина Корсакова пишет: Бизнес-цикл по-русски: 4) Имитировать выполнение услуг.)))
Россия многонациональна. Вы как определяете ''русский'' характер бизнеса ? Или в него входит и украинский, молдавский, Абрамовича, Путинский, Коломойский , Медведёвский, Усмановский ... ? Да, уж, поделитесь .
Супервайзер, Москва

Китайцы ведут (в отличие от кремлевских) очень спокойную политику. Поэтапно (уже более 30 лет) развивают и экономику и армию. Сейчас вкладывают и в Африку, и в Латинскую Америку. и в США, и на Украину, и в Россию. Это не знаковое событие. Для них это дежурный ход в мировой ползучей экспансии. Знаково то, что они перехватили у России Среднюю Азию, пока Путин тут по спортивным праздникам ударял. Заключают долговременные контракты, реализуют совместные пооекты.

Николай Лотох Николай Лотох Консультант, Украина

Поведение инвесторов - это реакция на резкое изменение внешней и внутренней политики Кремля. Вопрос состоит в том, как эту политику можно вернуть в нормальное русло.

Внешние сигналы довольно четкие. США и Европа заинтересованы в возвращении России в группу цивилизованных государств. В восстановлении системы международной безопасности, сложившейся после окончания 2-й мировой войны.

Но кто это может сделать внутри России? Как разумным людям в России повлиять на принимаемые Кремлем решения? Такого механизма пока нет. Кроме митингов и обмена мнениями в Интернете.

Нужны авторитетные общественные объединения, движения, партии, которые заставили бы услышать иную Россию. И считаться с ней.

И тут возникает вопрос лидеров таких движений, администраторов и моральных авторитетов. Сложность состоит в профессионализме и опыте власти, набившей руку на ''работе'' с лидерами со времен СССР.

Николай Лотох Николай Лотох Консультант, Украина
Игорь Миронов пишет: Китайцы ...Сейчас вкладывают и в Африку, и в Латинскую Америку. и в США, и на Украину, и в Россию.
Игорь, при всем уважении.. Если вкладывать в США, в Африку, то и в (а не на) Украину.
Консультант, Москва
Игорь Миронов пишет: Конечно, требует наличия некоего аппарата управления взамен нынешнему.
1. Вы, даже, внешность позаимствовали у Генри Киссинжера. 2. В самом предложении аварийного ускорения изменений, кроме, знания и ожидания заведомого обрушения государственного устройства, и погружения в мутное и анархическое, в развал, нет ничего полезного для России. 3. Нет ни одной страны, где бы к власти не приходили - способные к власти, а не демократические по убеждению. - Это первым условием и приоритетом. А кто в фактической власти, тот более и способен. Марионетки - не Власть. А в мути всплывают ''атаманы'', также, не способные к государственной власти. Поэтому, - время придёт. - Естественное время для изменений, как взаимная потребность. Вышесказанное, не противоречит нетерпимости и действиям по искоренению ужасающей коррупции в арбитражном суде, административной власти, правоохране. ( в других, лично, не знаю.) ( Из наших - будет тоже, ваши при Ельцине уже советовали - сделка по урану много стоит, из китайцев на царство не пробовали. Но, если Вы Китай ставите в пример, то, если своим умом - лучше получается.)
Супервайзер, Москва

Как раз путиноиды и есть марионетки Генри Киссенджера (ложа ''Бней Брит'') и ряда других глобалистских кругов. Киссенджер как раз ''крышует'' в своих выступлениях и Путина и родственного ему Асада.
Обратите внимание, что Сочи и Крым - это территории средневековой Хазарии. Они, ругая альтернативный проект ''Нового Халифата'', выполняю проект ''Новой Хазарии''.

Оставлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи
Статью прочитали
Обсуждение статей
Все комментарии
Дискуссии
Все дискуссии
HR-новости
Россияне стали меньше тревожиться из-за работы

Год назад уровень тревожности россиян по поводу различных возможных проблем на работе был выше.

Уровень счастья напрямую влияет на продуктивность большинства россиян

При этом почти каждый четвертый респондент считает, что их руководитель ничего не делает для счастья сотрудников.

70% россиян отмечают сильное влияние работы на уровень стресса

Наибольший стресс создают строгие дедлайны, внезапные и большие объемы задач, а также собственные ошибки при выполнении задач.