Чего испугались инвесторы? Почему они побежали из России?

Чистый вывоз капитала банками и предприятиями из России, по данным ЦБ РФ, за первые три месяца 2014 года составил $50,6 млрд. Это почти вдвое больше, чем в первом квартале 2013 года (тогда «убежало» $27,5 млрд). За этот же период втрое сократился объем прямых иностранных инвестиций в российский небанковский сектор, составив $11,9 млрд.

Причина первая: стадный инстинкт инвесторов

ИнвестицииРоссия – не единственная страна, столкнувшаяся со значительным оттоком капитала в последнее время. Продолжающийся отток средств из стран с развивающимися экономиками усилился с началом сокращения программы QE3 в конце 2013 года (проводилась ФРС США с целью стабилизировать и восстановить американскую экономику). В результате экономическое развитие этих стран существенно замедлилось (например, темпы роста Китая снизились до 7%, Индонезии – до 4% с 10% и 7% соответственно). По мнению ЦБ, отток капитала с рынков развивающихся стран объясняется «стадным инстинктом» инвесторов.

«В последние годы центральные банки развитых стран изобрели много антикризисных инструментов. И в результате сейчас инвесторы не до конца понимают, как эти антикризисные программы будут сворачиваться и что в связи с этим будет происходить», – отмечает первый заместитель председателя Банка России Ксения Юдаева в интервью ИТАР-ТАСС.

Причина вторая: нестабильность российской экономики

Россия больше не является зоной стабильности. 8 апреля 2014 года Международный валютный фонд (МВФ) снова понизил прогноз по росту российской экономики в текущем году - до 1,3% (еще в январе 2014 года он предполагал 2%). Причем, как сообщил МВФ, для России есть риски дальнейшего снижения прогноза – «учитывая растущую геополитическую нестабильность после присоединения Крыма к России, ухудшение финансового состояния и отток краткосрочного капитала».

К счастью, есть факторы, которые препятствуют оттоку – без них бегство капиталов из России шло бы еще быстрее. Достаточно вспомнить реакцию немецкого бизнеса на угрозу со стороны США ввести санкции против России: «Восточный комитет немецкой экономики» назвал возможные действия «абсурдными», сообщает издание The Economist (с Россией сотрудничают 6,2 тыс. немецких фирм, а объем немецких инвестиций в нашу страну в 2013 году составил 20 млрд евро).

Насколько серьезна проблема?

Однако, несмотря на факторы сдерживания, отток нарастает. $50,6 млрд – это, похоже, не предел. Чиновники продолжают ухудшать оценки темпов бегства капитала. В начале апреля Минэкономразвития РФ в очередной раз повысило оценку объемов по оттоку капитала в 2014 году до $100 млрд (ранее прогнозировалось $25 млрд). По прогнозам директора Института стратегического анализа ФБК Игоря Николаева, величина оттока по итогам года может составить до $200 млрд.

«Для нашей страны вывод такой суммы – ощутимая проблема. Экономика, конечно, не рухнет, но эффект будет значительный», – говорит главный экономист «Уралсиб кэпитал» Алексей Девятов. По расчетам эксперта, каждые $10 млрд оттока приводят к снижению капитальных инвестиций примерно на 0,5 процентного пункта, и к уменьшению ВВП России на 0,2 процентного пункта. Таким образом, прогнозируемые «Уралсиб кэпитал» $70 млрд оттока в этом году в совокупности с негативным влиянием ослабления рубля и увеличением ЦБ ключевой ставки дадут снижение ВВП России на 2 процентных пункта. Это порядка 1,5 трлн руб. – сумма, сравнимая со стоимостью сочинской Олимпиады.

Уходят не спекулянты

ИнвестицииОпрошенные E-xecutive.ru эксперты утверждают, что доля спекулятивного капитала в общем объеме оттока невелика. В большинстве «утекают» деньги, которые заработаны в России, и которые могли бы быть инвестированы в экономику страны. «Если говорить о фондовом рынке, где действительно большая доля спекулятивных иностранных денег, то там объем притоков и оттоков капитала измеряется в гораздо меньших масштабах, это десятки миллионов долларов еженедельно. Основная сумма «утекает» именно за счет того, что люди выводят свои заработанные деньги за границу, чтобы обезопасить их на случай ухудшения ситуации в России», – говорит Алексей Девятов. По оценке эксперта, таких денег в общем объеме от 60 до 80%.

Пытаться удержать отток капитала, например, за счет искусственных ограничений его движения – тоже не вариант. «Если закрыть отток капитала, то за счет положительного сальдо по счету текущих операций рубль будет укрепляться, и это негативно скажется на всех отраслях российской экономики», – считает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики «Альфа-Капитал» Владимир Брагин.

Отток капитала – очень важный показатель развития экономики страны. В первую очередь он отражает настроения инвесторов. «Деньги, которые можно было бы вложить в развитие производства в России, уходят за границу, и большая их часть оседает там на счетах», – говорит Алексей Девятов. При этом лишь небольшая часть этих средств впоследствии возвращается в страну в виде прямых иностранных инвестиций. «В этом году на фоне оттока капитала мы ожидаем падение инвестиций в основной капитал на 1%. Частично это те средства, которые не были инвестированы в экономику», – говорит аналитик «Райффайзенбанка» Мария Помельникова (на фото).

Негативные последствия

Отток капитала давит на рубль, вызывая ослабление национальной валюты по отношению к доллару и евро (за январь-март 2014 года рубль потерял 9% по отношению к доллару и евро). Принято считать, что ослабление рубля оказывает позитивный эффект на производство, повышая конкурентоспособность продукции российских компаний и стимулируя развитие реального сектора экономики. Однако в настоящее время ситуация иная. «Для многих отраслей ослабление рубля означает ограничение возможностей по переоснащению мощностей, – предупреждает Мария Помельникова. – Многие российские компании сейчас находятся на пике загрузки этих мощностей. Для увеличения производительности компаний и более качественного роста экономики страны нужны дополнительные инвестиции в оборудование. Но покупка нового оборудования – а оно в основном импортное – в условиях слабого рубля обойдется российским компаниям дороже».

Инвестиции Ощутят на себе последствия «бегства» капитала и граждане: отток может привести к снижению уровня жизни населения. Так, из-за ослабления рубля по отношению к основным мировым валютам обесцениваются рублевые сбережения. Кроме того, «слабый» рубль ускорил инфляцию – до 1% в марте 2014 года (по сравнению с 0,7% в феврале и 0,6%), а в годовом выражении – с 6,4% до 6,9%, свидетельствуют данные Росстата. Опрошенные эксперты указывают, что многие импортные товары (в частности, бытовая техника) стали менее доступны для россиян. В результате потребительский спрос может снизиться. Не исключено, что многие россияне столкнутся и с сокращением доходов. Выраженной зависимости между оттоком капитала и снижением уровня зарплат эксперты сейчас не видят. Но в условиях замедления роста компании будут стараться сокращать операционные издержки, в том числе - и расходы на оплату труда. По мнению Марии Помельниковой, сильного замедления роста реальных заплат, скорее всего, не произойдет, однако этот уровень будет корректироваться с учетом ослабления роста экономики в целом. Возможен также и постепенный рост уровня безработицы – в силу замедления экономического роста. Хотя прямого влияния бегство капитала на сокращение рабочих мест, а также отток технологий и знаний, не окажет, «косвенно отток капитала может привести к тому, что не будут создаваться новые рабочие места», – отмечает Алексей Девятов (на снимке). Если бы эти деньги инвестировались здесь, в России, это бы привело к увеличению количества новых рабочих мест. Так же косвенно отток капитала может сказаться и на товарной массе – лишь в силу того, что в России не будет производиться то, что могло бы. «Российские компании скорее являются импортерами технологий, за исключением узких отраслей, поэтому говорить об оттоке технологий и знаний также не приходится», – говорит Алексей Девятов.

Бегство капитала: причины и следствия

Причины

Следствия

Мировой контекст: растерянность инвесторов, «стадный инстинкт», бегство капиталов с развивающихся рынков

Доходы населения: «слишком дешевый рубль» приводит к росту цен, снижению доходов населения

Российский контекст: нестабильность российской экономики, геополитические риски, негативные прогнозы, снижение суверенных рейтингов,

Рынок труда: сокращение числа рабочих мест, риск роста безработицы

Российский контекст: неблагоприятный инвестиционный климат, институциональные проблемы

Производство: неполучение новых технологий и знаний


Макроэкономика: рост инфляции замедление экономического роста


Что делать? Менять климат

ИнвестицииОдна главных задач, стоящая перед российской экономикой – «привлечение иностранных компаний к производству продукции. В этом случае в Россию попадают технологии, опыт, корпоративная культура, наконец», – напоминает Владимир Брагин. Для этого необходимо создавать условия, когда иностранные компании не будут бояться заходить в Россию надолго. Проблема неблагоприятного инвестклимата в России обсуждается уже много лет, в качестве одной из важнейших причин эксперты указывают на плохую работу институтов, однако пока значимых изменений к лучшему в этом направлении не произошло.

Россия конкурирует на рынке капитала со многими экономиками. Инвесторов, которые приходят в развивающиеся страны, привлекает возможность получить хорошую доходность, которую не удастся заработать странах с развитой экономикой. Однако мы не привлечем инвестиции, пока не улучшим инвестиционный климат, решив те проблемы, которые сегодня отпугивают инвесторов.

Наталья Гайдаш, специально для Executive.ru

Фото: pixabay.com


Эта публикация была размещена на предыдущей версии сайта и перенесена на нынешнюю версию. После переноса некоторые элементы публикации могут отражаться некорректно. Если вы заметили погрешности верстки, сообщите, пожалуйста, по адресу correct@e-xecutive.ru
Комментарии
Супервайзер, Москва

Насчет коррупции - для начала *** отредактировано модератором ***
Насчет России и США. Геополитическая борьба ведется не взвизгиваниями и наездами, а лучшей стратегией. Куда входит и создание благоприятного инвестиционного климата, развитие наукоемких отраслей и проч. При Путине Россия так и осталась сырьевой страной. Доходы от резкого роста цен на углеводороды (в 10 раз с 1999 г) были разворованы, или растрачены на мега-шазопроекты типа олимпиады, универсиады, ЧМ, о.Русский и т.д.
У каждой станы есть специфика текущего положения. Нельзя напрямую сравнивать ситуацию России и США (которые, кстати, сейчас замкнулись в себе и не делаю резких выпадов за границей). Китай, начав модернизацию, 30 лет вел себя очень сдержанно, копил силы, и стал второй (а скоро-первой) экономикой мира.*** отредактировано модератором ***

Супервайзер, Москва

Опечатка, читать : ''мега-шизопроекты''.

Директор по развитию, Москва
Игорь Миронов пишет: Китай, начав модернизацию, 30 лет вел себя очень сдержанно,
Тож Олимпиаду провел... Самую дорогостоящую. России никто не даст сил накапливать, хватит одного Китая - упустили, теперь вот станет...
Игорь Миронов пишет: первой) экономикой мира
Журналист, Москва

Уважаемые участники дискуссии,

Вы находитесь на портале Сообщества менеджеров. Вступая в Сообщество, вы согласились выполнять требования Декларации Сообщества, в частности:

[COLOR=gray=gray]8. Участники Сообщества должны воздерживаться от открытых недоброжелательных онлайновых высказываний и оскорблений по отношению как персонально к участникам Сообщества, так и к организациям. Недоброжелательные и оскорбительные высказывания в адрес организаторов и участников Сообщества могут служить поводом к исключению из Сообщества.

10. Участники Сообщества в онлайн-общении должны использовать нормативную лексику. Любые сообщения с ненормативной лексикой будут удаляться модератором сайта без предупреждений, а к их авторам будут применяться санкции вплоть до исключения. Данное требование не распространяется на общение с участниками Сообщества офлайн.
[/COLOR]

Требую уважительного отношения друг к другу и к организациям, в том числе к институтам государственной власти России, независимо от того, поддерживаете ли вы или не поддерживаете проводимый ими курс. Критика и сквернословие это не одно и то же. Излагайте свои мысли корректно.
Некорректные высказывания будут удаляться. К нарушителям будут приниматься меры.

Супервайзер, Москва

Китай проводил Олимпиаду, имея на это ресурсы. Когда нищая страна проводит дорогостоящие праздники (при этом половина вложений еще и разворовывается) , то это признак неадекватности. Окружающие отнюдь не восхищаются, а смотрят, как на идиотов.

Профессор, Украина

Возобновление политического диалога и экономического сотрудничества с Украиной на принципах равноправия и уважения суверенитета может существенно снизить инвестиционные риски и оздоровить социальный климат.

Нач. отдела, зам. руководителя, Москва

Деньги любят определённость. Сегодня неопределённость зашкаливает.И вывод инвесторам денег никак не говорит об их поддерже или неподдержке России - они просто не знают что и как будет.
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Российская экономика может пострадать не столько от юридически оформленных, сколько от негласных санкций со стороны зарубежных партнеров, заявил первый вице-премьер Игорь Шувалов. ''Внешнее сжатие [падение экономики в результате воздействия внешних факторов] совсем необязательно возможно в результате каких-то конкретных юридических актов ЕС и США. Можно еще действовать фактически, давать инструкции своим инвестиционным фондам, разговаривать - совсем неофициально - с рейтинговыми агентствами, посылать сигналы совсем разным образом'', - отметил он, выступая в Совете Федерации (цитаты по ''Интерфаксу'').

''Те, кто связан с экономикой, должны понимать, что худший сценарий - это не только тот, который связан с формальными санкциями, а с тем, как будут вести себя крупные инвесторы в результате фактических действий, которые юридически не оформлены'', - сказал первый вице-премьер.
http://finance.rambler.ru/news/economics/143403832.html

так что проблема и в том, что никто не знает чего именно бояться.

Нач. отдела, зам. руководителя, Москва

25.02.2014 18:20 | Ведомости

Богатые россияне все чаще интересуются инвесторской визой в Великобританию, которая позволяет быстро получить постоянный вид на жительство, а затем и гражданство страны не только самому инвестору, но и членам его семьи. Сейчас подобная виза сроком на пять лет выдается заявителю и его близким при вложении в экономику Великобритании не менее 1 млн фунтов стерлингов. Россияне часто пользуются следующей схемой: получают кредит в английском банке под залог российской или зарубежной недвижимости, а заемные средства размещают в государственных облигациях страны, рассказывают в компании Knight Frank. ''Раньше в год мы оценивали максимум по 10-15 объектов недвижимости (обычно это элитные квартиры и загородные дома в Московском регионе) для таких целей, а за последние три месяца к нам уже обратилось более 30 семей'', - утверждает Ольга Кочетова, директор департамента оценки Knight Frank. Всплеск активности россиян консультанты связывают с нестабильностью отечественной экономики и опасениями, что Великобритания ужесточит требования к инвесторам.

--------------------------------------------------------------------------------

Вот пример того что инвесторам нравиться

Менеджер, Москва

Мне кажется, инвесторов ещё немножко раздражает, что русские предприятия не очень умеют генерировать ценность, - и, соответственно, строить систему менеджмента, которая способствовала бы генерации ценностей, - а именно полученные от инвесторов деньги считают ''своими заработанными''.

Бизнес-цикл по-русски:
1) Найти тех, кто готов заплатить за услуги,
2) Продать им свои услуги,
3) Получить с них деньги,
4) Имитировать выполнение услуг.)))

Супервайзер, Москва

Все правильно. Текущее состояние дохлой сырьевой российской экономики требует рабочих отношений с остальным миром, а загонять страну в изоляцию, когда даже Казахстан и Белоруссия сильно удивляются ''лихости'' Путина, очень для развития страны вредно.

Оставлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи
Статью прочитали
Обсуждение статей
Все комментарии
Дискуссии
Все дискуссии
HR-новости
Подведены итоги исследования рынка труда для молодых специалистов

Служба исследований HeadHunter изучила состояние российского рынка труда для студентов и молодых специалистов в 2019 году.

 
ВКонтакте и Worki запустили платформу собеседований

Новая возможность ускоряет массовый набор персонала — сообщения ВКонтакте пользователи проверяют чаще, чем на сервисах поиска работы.

Больше половины жителей России работали в новогодние праздники

Сервис Работа.ру выяснил, как россияне относятся к необходимости трудиться в праздничные дни.