Россия как Бразилия

Только Сибирь и Сахара могут соперничать с бразильскими просторами,
но климат там отвратительный.

Джон Апдайк

Когда смотришь на графики курсов акций бирж России и Бразилии, не веришь своим глазам. Они изо дня в день идентичны. Полностью повторяют друг друга. То ли ты в Бразилии, то ли приник к экрану на северных просторах. То ли Амазонка, то ли Волга. То ли джунгли, то ли свирепая тайга. Эти страны существуют как единый финансовый актив (см. графики 1 и 2). Самые высокие коэффициенты корреляции российского рынка акций – с Бразилией (более 0,9) и со странами Латинской Америки. Но с Бразилией связь наиболее интенсивна.

График 1. Темпы роста фондовых индексов Бразилии и России, пункты

gr1.jpg

Особый путь развития, исключительность страны, национальная безопасность как кредо экономики, защита отечественного производителя. Привычные для российского лексикона слоганы относятся к «Великой Бразилии» сверхдержаве по убеждению многих своих граждан, стремящейся к постоянному членству в Совете Безопасности ООН и третий век находящейся в поисках национальной идеи и своего места в мире.

График 2. Темпы роста фондовых индексов Бразилии и России, 1.2007=100, %

gr2.jpg

Россия и Бразилия лежат от океана до океана. Обе страны – «легкие» планеты. Площадь лесов (тайги и джунглей) занимает 49% и 56% соответственно. Россия – первая по площади страна мира, Бразилия – пятая. Протяженность России с запада на восток – примерно 10 тыс. км, Бразилии – более 4 тыс. км. Россия и Бразилия сопоставимы по численности населения (140 и 193 млн человек), продолжительности жизни (68 и 72 года), занимают, соответственно, шестое и девятое места по ВВП в сравнимых ценах (по паритету покупательной способности, World Bank). В 2001 году разделяли девятое-десятое места. По уровню человеческого развития Россия занимает 71 место, Бразилия – 75. Обе страны – федерации, президентские республики с влиятельными губернаторами и силовыми ведомствами, с обширными земельными и природными ресурсами, лежащие в нескольких часовых поясах. В обеих силен патернализм. Как сказал президент Фернанду Кардозу, «бразильцы гордятся своей душой, тропически русской».

В России и Бразилии развивающиеся рынки (emerging markets) среднего уровня развития. В России меньше социальное расслоение (коэффициент Джини – 0,44 против 0,55 у Бразилии), но ниже конкурентоспособность государства (63 и 58 места, Мировой экономический форум), меньше экономической свободы (143 и 113 места, Wall Street Journal), выше коррупция (146 и 75 места, Transparency International) и размеры теневой экономики (109 и 85 места, World Bank). Зато близки рейтинги странового риска: Россия – 52, Бразилия – 42 (Euromoney). Сопоставимы финансовые рынки. Обороты биржевых рынков акций у России – $449 млрд, у Бразилии – $626 млрд (World Federation of Exchanges, 2009). В России ниже финансовая глубина экономики. Финансовая система более разбалансирована.

В 2000-е годы Бразилия стала, как и Россия, экспортно-ориентированной страной, сводя торговый баланс с неизменным профицитом.

Портфельные инвесторы часто рассматривают Бразилию и Россию как страны-субституты на международных рынках. В 1995-2000 годах корреляция рынков акций этих стран была огромной (выше 0,9, в моменты кризисов – выше 0,95). Август 1998 года немедленно вызвал ликвидацию портфельных инвестиций на рынке Бразилии, превращение их в доллары. Масштабное бегство капитала привело к острому кризису (крах рынка акций, девальвация национальной валюты, обесценение бразильских облигаций – вслед за российскими, падение золотовалютных резервов). Один из вероятных каналов связи – германские банки, которые вслед за потерями в России закрыли позиции в Бразилии, восстанавливая ликвидность.

Более 100 лет Бразилия оставалась рыночной экономикой, пытающейся соединить крупную собственность, социальный протекционизм, полуоткрытое, с сильным влиянием государства хозяйство, ориентацию на Запад и собственные геополитические устремления. В 1930-е годы Бразилия и Россия одновременно прошли индустриализацию. В 1980-е жизнь Бразилии была подчинена суперпроектам, схожим с советскими (гигантские предприятия, стратегические вооружения, космос и атом, трансконтинентальная транспортная инфраструктура, пятилетние планы). Экономика Бразилии была огосударствлена (в 1981 году 50% чистых активов составляли государственные предприятия, 58% кредитного портфеля формировалось банками с государственным участием). Была широко развита функция государственного планирования и контроля производства, цен, финансового оборота. Между Россией и Бразилией – «парадоксальная схожесть».

Бразилия – модель для прогноза финансовой жизни России, испытывающей вкус к латиноамериканизации. Военные перевороты 1930 и 1964 годов, приход к власти левых сил в 1961-1964 и 2002 годах, череда президентов, не закончивших своего срока, циклическое движение между открытостью и национализмом, авторитарностью и демократией, социалистической идеей и рынком приводили с постоянством к вспышкам экономического роста, которые, в свою очередь, сменялись гиперинфляцией, финансовыми кризисами и денежными реформами. В 1967, 1986, 1993, 1994 годах – деноминации валюты в 1-2,7 тыс. раз. Обремененность внешним долгом на рубеже 2000-х (до 40% ВВП), выплаты в $30-60 млрд в год, зависимость от цен на экспорт (в 1997-2002 мировые цены на кофе снизились почти в 4 раза, на сахар – в 1,5 раза) и международной финансовой помощи (летом 2002 года – тридцатимиллиардный кредит МВФ, предупреждающий крах бразильского, а за ним и мирового финансового рынков). Это с одной стороны. С другой, бразильское «экономическое чудо» конца 1960-х годов, умноженное на нарушения прав человека. Новое экономическое чудо 2000-х в составе БРИК.

Так что впереди яркая жизнь, помноженная на природную суровость России к своим сынам и тягу к опасным социальным экспериментам. Активы и деньги российского населения испытают все тяготы походной жизни. Они станут всем в движении, превращаясь, как цель, в ничто. Охранение их – большое приключение. Дело повседневной жизни – защита их от эксцессий государства, от мифов, ставших экзистенциальными ловушками для России, от растраты их в бесконечной волатильности, неизбежной в деле выхода России (или Бразилии) на новые глобальные рубежи.

В будущие 5-10 лет финансовые рынки этих стран будут расти на пару, подчиняясь новому притоку средств на формирующиеся рынки и слаженной игре нерезидентов. К быстрому росту будут добавлены 1-2 новых кризиса (колебания мировых цен, политические риски, экономические неудачи властей, финансовые инфекции).

Фото в анонсе: Unsplash

Расскажите коллегам:
Эта публикация была размещена на предыдущей версии сайта и перенесена на нынешнюю версию. После переноса некоторые элементы публикации могут отражаться некорректно. Если вы заметили погрешности верстки, сообщите, пожалуйста, по адресу correct@e-xecutive.ru
Комментарии
Консультант, Москва

''Россия и Бразилия лежат от океана до океана.''
Странная какая-то география. Какой океан в Бразилии кроме Атлантического?

Директор по развитию, Екатеринбург

А если еще графики брента посмотреть или сипку, то тоже корреляция отыщется... На самом деле, не Россия следует за Бразилией, а скорее, наоборот... Если Россия уже выбралась из-под пресса МВФ, предпринимает действия по превращению рубля в резервную валюту... то у Бразилии это все еще далекая перспектива...

Нач. отдела, зам. руководителя, Москва
Вадим Крысов пишет: . Если Россия уже выбралась из-под пресса МВФ, предпринимает действия по превращению рубля в резервную валюту...
Чего-чего? :o
Директор по развитию, Екатеринбург
Марат Бисенгалиев, --- Чего-чего? Марат, а как иначе? И с гос. долгами Россия рассчиталась, и гос. облигации номинированные в рублях собирается за рубежом размещать...
Нач. отдела, зам. руководителя, Москва
Вадим Крысов пишет: И с гос. долгами Россия рассчиталась
Правительство РФ одобрило основные направления долговой политики на 2011-2013 гг МОСКВА, 23 сентября. /ПРАЙМ-ТАСС/. Правительство РФ на сегодняшнем заседании одобрило основные направления долговой политики на 2011-2013 гг. Об этом сообщила по итогам заседания министр экономического развития РФ Эльвира Набиуллина. Согласно документу, совокупный объем государственного долга РФ на 1 января 2011 г составит 5 трлн руб, в том числе внутренний долг - 3,5 трлн руб, внешний долг - 1,5 трлн руб /48,8 млрд долл/. Объем внешних обязательств РФ до 2014 г возрастет в 1,5 раза, оставаясь в пределах 2,3 трлн руб, а внутренних – возрастет в 2,5 раза, достигнув 8,5 трлн руб. Таким образом, госдолг в ближайшие три года будет увеличиваться с 13,6 проц ВВП в 2011 г до 17,4 проц ВВП в 2013 г. http://www.prime-tass.ru/news/0/%7B277A222C-8854-440C-BE7E-0181E847C95F%7D.uif
Директор по развитию, Екатеринбург
Марат Бисенгалиев, Марат, долги разные бывают... Имеются ввиду прежде всего долги МВФ и клубам... А 17% от ВВП - это очень низкая цифра. Более того, как это не покажется странным, долги просто необходимы... Если государство ничего не занимает, то ее валюта не может стать резервной... Но, вопрос весь в том, как и где занимать. Если займы номинированы в рублях, то это да, дорога к созданию резервной валюты... А если гос. долг номинирован в долларах или других валютах, то это поддержка других резервных валют... В других валютах нужно резервы держать, а не займы делать...
Нач. отдела, зам. руководителя, Москва
Вадим Крысов пишет: Если государство ничего не занимает, то ее валюта не может стать резервной...
Это почему, Вадим? ;)
Вадим Крысов пишет: 17% от ВВП - это очень низкая цифра
Во-первых, в абсолютном значении она огромна, а во-вторых, есть ''частные'' долги, гарантированные государством РФ. И о них без слёз и не вспомнишь. В моей ссылке их нет - но в реале они есть, и о-го-го какие.
Директор по развитию, Екатеринбург
Марат Бисенгалиев, --- Это почему, Вадим? Марат, это вопрос длинный... в двух словах, уже деньги, те которые называют cash, не важно, в бумажках или электронные, уже по сути есть залоговые обязательства... правда неудобные, не надежные и прочее для создания резервов. Основные резервы хранятся совсем не в них. Гораздо удобнее купить те же трежерис... они же и государством гарантированы, и хранить удобнее, за них же еще и маленький процентик платят... а за хранение cash еще и самому платить придется... ликвидность достаточная. Часть резевов могут хранить и в более рискованных активах, но, как правило, под гарантии государства. То есть, это инструмент создания резервов. А при отсутствии такого механизма никто валюту в резерве держать не будет... Кстати, можно посмотреть на евро... Есть единый эмиссионный центр самой валюты, а вот гос. облигации выпускает каждая страна отдельно... это создает большие проблемы, и мешает евро стать настоящей резервной валютой... --- в абсолютном значении она огромна Абсолютное значение говорит о мощности и значимости российской экономики... А для всего остального абсолютный размер совсем не важен... Если долг меньше 40%, то и говорить пока не о чем... --- а во-вторых, есть ''частные'' долги, гарантированные государством РФ. И о них без слёз и не вспомнишь. Не думаю, что таких долгов много... инструмента нет на большой объем...
Нач. отдела, зам. руководителя, Москва
Вадим Крысов пишет: Не думаю, что таких долгов много... инструмента нет на большой объем...
http://www.investpalata.ru/wp-content/uploads/2010/06/62.gif
Директор по развитию, Екатеринбург
Марат Бисенгалиев, Так разговор то не о корпоративных долгах, а о долгах гарантированных государством...
Оставлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи
Статью прочитали
Обсуждение статей
Все комментарии
Дискуссии
Все дискуссии
HR-новости
Треть профессионалов не доверяют своему руководству

Специалисты меньше, чем руководители и директора, склонны к доверию.

Зарплатные ожидания IT-специалистов превышают возможности работодателей в 1,5-2 раза

Общий рост зарплат в IT-сфере за первые 9 месяцев 2023 года составил 15-20%.

Россияне стали меньше тревожиться из-за работы

Год назад уровень тревожности россиян по поводу различных возможных проблем на работе был выше.

Уровень счастья напрямую влияет на продуктивность большинства россиян

При этом почти каждый четвертый респондент считает, что их руководитель ничего не делает для счастья сотрудников.