Россия как Бразилия

Только Сибирь и Сахара могут соперничать с бразильскими просторами,
но климат там отвратительный.

Джон Апдайк

Когда смотришь на графики курсов акций бирж России и Бразилии, не веришь своим глазам. Они изо дня в день идентичны. Полностью повторяют друг друга. То ли ты в Бразилии, то ли приник к экрану на северных просторах. То ли Амазонка, то ли Волга. То ли джунгли, то ли свирепая тайга. Эти страны существуют как единый финансовый актив (см. графики 1 и 2). Самые высокие коэффициенты корреляции российского рынка акций – с Бразилией (более 0,9) и со странами Латинской Америки. Но с Бразилией связь наиболее интенсивна.

График 1. Темпы роста фондовых индексов Бразилии и России, пункты

gr1.jpg

Особый путь развития, исключительность страны, национальная безопасность как кредо экономики, защита отечественного производителя. Привычные для российского лексикона слоганы относятся к «Великой Бразилии» сверхдержаве по убеждению многих своих граждан, стремящейся к постоянному членству в Совете Безопасности ООН и третий век находящейся в поисках национальной идеи и своего места в мире.

График 2. Темпы роста фондовых индексов Бразилии и России, 1.2007=100, %

gr2.jpg

Россия и Бразилия лежат от океана до океана. Обе страны – «легкие» планеты. Площадь лесов (тайги и джунглей) занимает 49% и 56% соответственно. Россия – первая по площади страна мира, Бразилия – пятая. Протяженность России с запада на восток – примерно 10 тыс. км, Бразилии – более 4 тыс. км. Россия и Бразилия сопоставимы по численности населения (140 и 193 млн человек), продолжительности жизни (68 и 72 года), занимают, соответственно, шестое и девятое места по ВВП в сравнимых ценах (по паритету покупательной способности, World Bank). В 2001 году разделяли девятое-десятое места. По уровню человеческого развития Россия занимает 71 место, Бразилия – 75. Обе страны – федерации, президентские республики с влиятельными губернаторами и силовыми ведомствами, с обширными земельными и природными ресурсами, лежащие в нескольких часовых поясах. В обеих силен патернализм. Как сказал президент Фернанду Кардозу, «бразильцы гордятся своей душой, тропически русской».

В России и Бразилии развивающиеся рынки (emerging markets) среднего уровня развития. В России меньше социальное расслоение (коэффициент Джини – 0,44 против 0,55 у Бразилии), но ниже конкурентоспособность государства (63 и 58 места, Мировой экономический форум), меньше экономической свободы (143 и 113 места, Wall Street Journal), выше коррупция (146 и 75 места, Transparency International) и размеры теневой экономики (109 и 85 места, World Bank). Зато близки рейтинги странового риска: Россия – 52, Бразилия – 42 (Euromoney). Сопоставимы финансовые рынки. Обороты биржевых рынков акций у России – $449 млрд, у Бразилии – $626 млрд (World Federation of Exchanges, 2009). В России ниже финансовая глубина экономики. Финансовая система более разбалансирована.

В 2000-е годы Бразилия стала, как и Россия, экспортно-ориентированной страной, сводя торговый баланс с неизменным профицитом.

Портфельные инвесторы часто рассматривают Бразилию и Россию как страны-субституты на международных рынках. В 1995-2000 годах корреляция рынков акций этих стран была огромной (выше 0,9, в моменты кризисов – выше 0,95). Август 1998 года немедленно вызвал ликвидацию портфельных инвестиций на рынке Бразилии, превращение их в доллары. Масштабное бегство капитала привело к острому кризису (крах рынка акций, девальвация национальной валюты, обесценение бразильских облигаций – вслед за российскими, падение золотовалютных резервов). Один из вероятных каналов связи – германские банки, которые вслед за потерями в России закрыли позиции в Бразилии, восстанавливая ликвидность.

Более 100 лет Бразилия оставалась рыночной экономикой, пытающейся соединить крупную собственность, социальный протекционизм, полуоткрытое, с сильным влиянием государства хозяйство, ориентацию на Запад и собственные геополитические устремления. В 1930-е годы Бразилия и Россия одновременно прошли индустриализацию. В 1980-е жизнь Бразилии была подчинена суперпроектам, схожим с советскими (гигантские предприятия, стратегические вооружения, космос и атом, трансконтинентальная транспортная инфраструктура, пятилетние планы). Экономика Бразилии была огосударствлена (в 1981 году 50% чистых активов составляли государственные предприятия, 58% кредитного портфеля формировалось банками с государственным участием). Была широко развита функция государственного планирования и контроля производства, цен, финансового оборота. Между Россией и Бразилией – «парадоксальная схожесть».

Бразилия – модель для прогноза финансовой жизни России, испытывающей вкус к латиноамериканизации. Военные перевороты 1930 и 1964 годов, приход к власти левых сил в 1961-1964 и 2002 годах, череда президентов, не закончивших своего срока, циклическое движение между открытостью и национализмом, авторитарностью и демократией, социалистической идеей и рынком приводили с постоянством к вспышкам экономического роста, которые, в свою очередь, сменялись гиперинфляцией, финансовыми кризисами и денежными реформами. В 1967, 1986, 1993, 1994 годах – деноминации валюты в 1-2,7 тыс. раз. Обремененность внешним долгом на рубеже 2000-х (до 40% ВВП), выплаты в $30-60 млрд в год, зависимость от цен на экспорт (в 1997-2002 мировые цены на кофе снизились почти в 4 раза, на сахар – в 1,5 раза) и международной финансовой помощи (летом 2002 года – тридцатимиллиардный кредит МВФ, предупреждающий крах бразильского, а за ним и мирового финансового рынков). Это с одной стороны. С другой, бразильское «экономическое чудо» конца 1960-х годов, умноженное на нарушения прав человека. Новое экономическое чудо 2000-х в составе БРИК.

Так что впереди яркая жизнь, помноженная на природную суровость России к своим сынам и тягу к опасным социальным экспериментам. Активы и деньги российского населения испытают все тяготы походной жизни. Они станут всем в движении, превращаясь, как цель, в ничто. Охранение их – большое приключение. Дело повседневной жизни – защита их от эксцессий государства, от мифов, ставших экзистенциальными ловушками для России, от растраты их в бесконечной волатильности, неизбежной в деле выхода России (или Бразилии) на новые глобальные рубежи.

В будущие 5-10 лет финансовые рынки этих стран будут расти на пару, подчиняясь новому притоку средств на формирующиеся рынки и слаженной игре нерезидентов. К быстрому росту будут добавлены 1-2 новых кризиса (колебания мировых цен, политические риски, экономические неудачи властей, финансовые инфекции).

Фото в анонсе: Unsplash

Расскажите коллегам:
Эта публикация была размещена на предыдущей версии сайта и перенесена на нынешнюю версию. После переноса некоторые элементы публикации могут отражаться некорректно. Если вы заметили погрешности верстки, сообщите, пожалуйста, по адресу correct@e-xecutive.ru
Комментарии
Консультант, Москва

''Россия и Бразилия лежат от океана до океана.''
Странная какая-то география. Какой океан в Бразилии кроме Атлантического?

Директор по развитию, Екатеринбург

А если еще графики брента посмотреть или сипку, то тоже корреляция отыщется... На самом деле, не Россия следует за Бразилией, а скорее, наоборот... Если Россия уже выбралась из-под пресса МВФ, предпринимает действия по превращению рубля в резервную валюту... то у Бразилии это все еще далекая перспектива...

Нач. отдела, зам. руководителя, Москва
Вадим Крысов пишет: . Если Россия уже выбралась из-под пресса МВФ, предпринимает действия по превращению рубля в резервную валюту...
Чего-чего? :o
Директор по развитию, Екатеринбург
Марат Бисенгалиев, --- Чего-чего? Марат, а как иначе? И с гос. долгами Россия рассчиталась, и гос. облигации номинированные в рублях собирается за рубежом размещать...
Нач. отдела, зам. руководителя, Москва
Вадим Крысов пишет: И с гос. долгами Россия рассчиталась
Правительство РФ одобрило основные направления долговой политики на 2011-2013 гг МОСКВА, 23 сентября. /ПРАЙМ-ТАСС/. Правительство РФ на сегодняшнем заседании одобрило основные направления долговой политики на 2011-2013 гг. Об этом сообщила по итогам заседания министр экономического развития РФ Эльвира Набиуллина. Согласно документу, совокупный объем государственного долга РФ на 1 января 2011 г составит 5 трлн руб, в том числе внутренний долг - 3,5 трлн руб, внешний долг - 1,5 трлн руб /48,8 млрд долл/. Объем внешних обязательств РФ до 2014 г возрастет в 1,5 раза, оставаясь в пределах 2,3 трлн руб, а внутренних – возрастет в 2,5 раза, достигнув 8,5 трлн руб. Таким образом, госдолг в ближайшие три года будет увеличиваться с 13,6 проц ВВП в 2011 г до 17,4 проц ВВП в 2013 г. http://www.prime-tass.ru/news/0/%7B277A222C-8854-440C-BE7E-0181E847C95F%7D.uif
Директор по развитию, Екатеринбург
Марат Бисенгалиев, Марат, долги разные бывают... Имеются ввиду прежде всего долги МВФ и клубам... А 17% от ВВП - это очень низкая цифра. Более того, как это не покажется странным, долги просто необходимы... Если государство ничего не занимает, то ее валюта не может стать резервной... Но, вопрос весь в том, как и где занимать. Если займы номинированы в рублях, то это да, дорога к созданию резервной валюты... А если гос. долг номинирован в долларах или других валютах, то это поддержка других резервных валют... В других валютах нужно резервы держать, а не займы делать...
Нач. отдела, зам. руководителя, Москва
Вадим Крысов пишет: Если государство ничего не занимает, то ее валюта не может стать резервной...
Это почему, Вадим? ;)
Вадим Крысов пишет: 17% от ВВП - это очень низкая цифра
Во-первых, в абсолютном значении она огромна, а во-вторых, есть ''частные'' долги, гарантированные государством РФ. И о них без слёз и не вспомнишь. В моей ссылке их нет - но в реале они есть, и о-го-го какие.
Директор по развитию, Екатеринбург
Марат Бисенгалиев, --- Это почему, Вадим? Марат, это вопрос длинный... в двух словах, уже деньги, те которые называют cash, не важно, в бумажках или электронные, уже по сути есть залоговые обязательства... правда неудобные, не надежные и прочее для создания резервов. Основные резервы хранятся совсем не в них. Гораздо удобнее купить те же трежерис... они же и государством гарантированы, и хранить удобнее, за них же еще и маленький процентик платят... а за хранение cash еще и самому платить придется... ликвидность достаточная. Часть резевов могут хранить и в более рискованных активах, но, как правило, под гарантии государства. То есть, это инструмент создания резервов. А при отсутствии такого механизма никто валюту в резерве держать не будет... Кстати, можно посмотреть на евро... Есть единый эмиссионный центр самой валюты, а вот гос. облигации выпускает каждая страна отдельно... это создает большие проблемы, и мешает евро стать настоящей резервной валютой... --- в абсолютном значении она огромна Абсолютное значение говорит о мощности и значимости российской экономики... А для всего остального абсолютный размер совсем не важен... Если долг меньше 40%, то и говорить пока не о чем... --- а во-вторых, есть ''частные'' долги, гарантированные государством РФ. И о них без слёз и не вспомнишь. Не думаю, что таких долгов много... инструмента нет на большой объем...
Нач. отдела, зам. руководителя, Москва
Вадим Крысов пишет: Не думаю, что таких долгов много... инструмента нет на большой объем...
http://www.investpalata.ru/wp-content/uploads/2010/06/62.gif
Директор по развитию, Екатеринбург
Марат Бисенгалиев, Так разговор то не о корпоративных долгах, а о долгах гарантированных государством...
Оставлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи
Статью прочитали
Обсуждение статей
Все комментарии
Дискуссии
Все дискуссии
HR-новости
Россияне рассказали, что хотели бы получить в качестве корпоративного подарка

Какие подарки получают россияне от своих работодателей на Новый год и что они хотели бы на самом деле?

Большинство россиян готовы доверить найм и увольнение искусственному интеллекту

Россия попала в топ-5 стран, которые россияне считают продвинутыми в разработке искусственного интеллекта.

Подведены итоги премии IT HR AWARDS 2021

Сообщество IT HR AWARDS объединяет профессионалов, для которых важна созидательная среда, креатив, обмен идеями и желание развивать индустрию.

Каждый пятый россиянин надеется получить 13-ю зарплату в 2021 году

Более 40% опрошенных получают стимулирующую выплату ежегодно независимо от успехов по работе.