С традиционными финансовыми инструментами все просто: хочешь пассивно заработать на своих средствах – открывай вклад. Если, наоборот, нужны деньги в заем, то стоит обратиться за кредитом. Но на рынке существует больше возможностей для инвестирования, например, сделки REPO (Repurchase Agreement). Это соглашение об обратном выкупе ценных бумаг, которое может быть не только альтернативой вкладу или кредиту, но и более гибким финансовым инструментом.
Классические банковские инструменты – депозиты и кредиты
На всякий случай, напомню основы. Размещая денежные средства на вкладе под определенный процент, клиент дает банку возможность использовать свои деньги, тем самым увеличивая ликвидность банка. Привлеченные средства используются для выдачи кредитов или инвестиций. Главный минус – деньги в депозите оказываются замороженными на срок вклада. Конечно, практически всегда их можно снять в любой момент, но тогда потеряете накопленные за период проценты. Кроме того, прибыльность депозита напрямую зависит от ключевой ставки в стране. При этом всем, я считаю депозиты довольно безопасным способом пассивного заработка, ведь риск дефолта банка довольно низкий, а все вклады застрахованы.
С кредитами ситуация обратная. При займе денег клиенту ликвидность банка уменьшается, поскольку средства выводятся из оборота. Но клиент частично это компенсирует, выплачивая проценты за доступ к деньгам.
Что такое операции РЕПО – объяснение с примерами
Это краткосрочный заем, обеспеченный залогом в виде ценных бумаг.
Представьте, что у вас есть, например, облигации на несколько миллионов рублей. Вы не хотите их продавать, потому что они приносят доход или потому что их цена может вырасти. Но вдруг вам срочно нужны деньги, поэтому вместо продажи вы заключаете сделку РЕПО: временно передаете бумаги и получаете деньги. Через оговоренный срок вы возвращаете сумму с процентами и получаете свои бумаги обратно. Таким образом, вы быстро получаете ликвидность, не избавляясь от активов. А если вы покупатель в сделке РЕПО, то вы фактически даете деньги под залог, получая гарантированный доход.
Или предположим, у вас нет пакета бумаг, но есть, например, миллион рублей, который вы хотите разместить с доходом выше классического депозита. В такой ситуации можно обратиться к профессиональному участнику рынка, например, к брокеру, который специализируется на операциях РЕПО, чтобы открыть так называемый депозит под РЕПО. Для вас это будет выглядеть как обычное размещение средств, но «под капотом» они будут работать в сделках РЕПО – коротких и надежных операциях с ценными бумагами.
Получается привычный по смыслу инструмент, как депозит, но с некоторыми преимуществами:
- Доходность при текущих ставках на 2% выше, за счет эффекта сложного процента.
- Ликвидность не страдает, если понадобится вывести средства раньше срока, это можно сделать без потери уже начисленного дохода.
- Риски минимальные – сделки проходят под залог надежных бумаг и контролируются через проверенную систему центрального контрагента.
Таким образом, даже если у вас нет собственных ценных бумаг, вы все равно можете воспользоваться возможностями РЕПО‑рынка и получить более высокую доходность, чем по классическому вкладу, сохранив при этом гибкость и безопасность.
Как формируются ставки для финансовых инструментов?
На первый взгляд может показаться, что ставки по вкладам и кредитам напрямую зависят от ключевой ставки ЦБ – если она снижается, то должны падать и ставки в банках. Но на практике все не так однозначно. Банки всегда держат разницу между тем, сколько они платят вкладчику, и сколько берут с заемщика, что называется спред. Разница нужна не просто так: банк должен покрыть свои расходы (от зарплат и аренды до рисков невозврата кредитного займа). Кроме того, как любой бизнес, банк работает ради прибыли, поэтому вполне обычна ситуация, когда депозит с доходностью 20% соседствует с кредитом под 35%.
Но дело не только в расходах: банку важно также рассчитать, насколько инструмент вообще доступен клиенту, какая будет инфляция в будущем, как изменится ключевая ставка в течение года. Это также влияет на то, под какие проценты банк готов размещать или привлекать средства, особенно если речь идет о долгосрочных депозитах и кредитах.
Вопрос: почему тогда ставки по РЕПО оказываются более выгодными? Все дело в структуре рисков. В отличие от кредита, в РЕПО все подкреплено активами. Если заемщик не возвращает деньги, покупатель просто оставляет себе бумаги или продает их на открытом рынке. Поэтому риски ниже, а ставки, соответственно, могут быть мягче. Кроме того, сделки РЕПО обычно краткосрочные, и брокеры, и другие участники финрынка охотно идут на такие соглашения и договариваются о более приятных процентах.
Чем руководствоваться при выборе финансового инструмента?
Выбор между депозитом, кредитом и РЕПО зависит от цели. Насколько быстро нужны деньги? Какой уровень риска приемлем? Например, когда важна скорость, РЕПО может быть лучшим вариантом. Оформить такую сделку быстрее, чем получить кредит, ведь зачастую заем в банке сопровождается тщательным скорингом. При этом ставка в случае РЕПО может быть ниже, чем по обычному займу, а условия будут гибче и позволят выплатить долг раньше.
Если нужно вложить средства для заработка, РЕПО может стать альтернативой депозиту. Сделки РЕПО можно заключать на любой срок, хоть на неделю, хоть на месяц, в то время как депозиты являются более долгосрочным и менее ликвидным инструментом. При этом безопасность не ниже, чем у банка, так как все операции проходят через проверенную систему Национального клирингового центра, а ценные бумаги остаются в залоге. Доход от таких сделок часто выше, чем по вкладу. Например, если разместить 5 млн руб. на 10 дней под 18% годовых, то по окончании срока вы получите около 25 тыс. руб. дохода.
Кроме трех этих инструментов существует и компромиссный вариант – инвестиции в облигации. Государственные ОФЗ или бумаги крупных компаний с высоким рейтингом приносят стабильный доход, обычно выше, чем у депозитов. Однако минус в том, что если вдруг понадобятся деньги, придется их продавать, а это не всегда выгодно – можно потерять на разнице в цене. Здесь снова на помощь приходит РЕПО: можно использовать те же облигации, не продавая их, а временно передавать в сделке и получать деньги без потерь.
Каждый инструмент имеет свои особенности и подходит для разных ситуаций. Выбор будет зависеть от целей и приоритетов. Однако операции РЕПО могут стать эффективным решением практически в каждом случае.
Фото в анонсе: freepik.com
Также читайте:
Хорошая статья, понравилась.
Можно добавить пару моментов:
1) использование сделок РЕПО позволяет формировать пирамиду: циклически закладывать приобретенные бумаги, но нужно контролировать ломбардный список ISIN.
2) существуют фонды, в которых доходность по операциям РЕПО уже упакована в удобный формат, например, тикер LQDT.
Не так всё просто, прозрачно и безобидно.
В своё время была печальная история фондов "Премьер", УК которых организовали пирамиду РЕПО и не смогли вовремя раскрутить всё обратно. Там много деталей, но в результате пайщики фондов потеряли если не всё, то практически всё. УК во всём винила ЦБ РФ.
Возможно, что бывшие менеджеры УК "Премьер" до сих пор работают в финансах.