Какие компании будут продаваться и покупаться в 2018 году

За время, прошедшее после дефолта 1998 года, российский рынок испытал две большие волны передела активов и значительного изменения списка лидеров отраслей. Первая большая волна поднялась в конце 1990-х годов. Она была связана с появлением новых игроков, создававших бизнес с нуля, пользуясь открывшимися возможностями импортозамещения. Примерно с середины нулевых годов на фоне всеобщего оптимизма произошел передел рынка в пользу крупных отечественных и зарубежных компаний, а также появления инвесторов, готовых платить большую премию при поглощении стратегически выгодных объектов. С 2015 года идет подъем третьей волны, абсолютно непохожей на две предыдущие. Чем он отличается?

Деньги есть, но купить нечего

На рынке купли-продажи малого и среднего бизнеса сегодня наблюдается необычная ситуация: инвесторов, имеющих достаточно средств для осуществления сделок слияния и поглощения на сумму от 200 млн рублей до 600 млн рублей и выше, довольно много, и число их постоянно растет. Это связано с тем, что на многих рынках (строительство, девелопмент, торговля товарами премиум-класса, ценные бумаги) снизились возможности для получения высокого дохода на инвестиции, и бизнесмены стараются диверсифицировать вложения.

Благодаря государственной политике в Россию вернулись выведенные ранее денежные активы, значительная часть которых попадает на рынок слияний и поглощений. С другой стороны, количество объектов для покупки, обладающих инвестиционной привлекательностью, явно недостаточно и со временем уменьшается. И это понятно: большинство компаний пострадало от нынешнего кризиса, но их владельцы продолжают оценивать свой бизнес по докризисным мультипликаторам. В итоге срываются сделки, а новых интересных объектов на рынке не прибавляется.

Что пользуется спросом

Как ни странно, но, несмотря на резкое снижение ставок, по-прежнему продолжает пользоваться спросом арендный бизнес. Я знаю примеры, когда на начальном этапе падения цен на торговые и офисные центры «суровые инвесторы» с деньгами и связями агрессивно скупали эти объекты с большим дисконтом. Через некоторое время они поняли, что цены продолжают падать и стали фиксировать убытки. В настоящее время проявляются признаки достижения дна и робкие попытки роста. Привлекательные объекты с хорошей заполняемостью и проходимостью по-прежнему в цене.

Что касается реального сектора экономики, то лидерами спроса выступает сельское хозяйство, в первую очередь молочная отрасль и пищевое производство. Особенно много заявок на покупку хлебопекарных и кондитерских производств. Общий посыл инвесторов такой: нужен устойчивый бизнес с перспективами развития из отраслей, нацеленных на конечного потребителя с широким присутствием в торговых сетях.

Старые успехи ничего не стоят

Если на гребне второй волны передела мультипликатор к чистой прибыли поглощаемого объекта учитывал общий оптимизм и радужные перспективы, то в настоящее время компании оцениваются инвесторами исключительно по ретроспективным (два-три предыдущих года) и текущим показателям. Никого не интересует, каких успехов вы достигли в 2007 году, и с какой премией вас готовы были тогда купить. Подавляющее большинство потенциальных покупателей на малый и средний бизнес не готовы к доходности вложений ниже 30% годовых, и лишь отдельные стратеги могут снизойти до мультипликатора в 4-4,5 годовых прибыли.

С компаниями, не приносящими доход или работающими в убыток, дело обстоит еще сложнее. Продажа по рыночной (а не ликвидационной) стоимости активов считается большим успехом. А ведь раньше давали до 30% сверху за «действующий» бизнес.

Кто вовремя не продал – тот потерял

Я наблюдаю за судьбой компаний моих клиентов, отказавшихся от предложений о покупке, посчитав предложенную цену невыгодной или даже оскорбительной. В начале кризиса многим предпринимателям казалось, что это временное явление и скоро возобновится рост, поэтому есть опасность продешевить. Потом финансовые показатели постепенно снижались, но цена не корректировалась. Была надежда на то, что можно будет подобрать долю рынка, которую раньше занимали ушедшие с рынка конкуренты. Постепенно иллюзии рассеиваются, и когда-то предложенная потенциальным инвесторам цена уже не кажется заниженной. Но время-то ушло!

Как показывает практика, владельцы компаний, выставленных на продажу, прилагают усилия только для поддержания бизнеса на плаву, но никак не его развития, что дополнительно дает до 5% «усыхания» цены в месяц. А наиболее упорствующие могут стать кандидатами в банкроты.

Как найти выгодный инвестиционный объект

По моему мнению, прямые инвестиции в предприятия реального сектора экономики значительно выгоднее, чем арендный бизнес, фондовый рынок или венчурные инвестиции. Да, бизнесом надо грамотно управлять и жить его жизнью. Но это компенсируется более высоким доходом и возможностями для развития. За счет инноваций в производственной и управленческой сфере вы можете выигрывать конкурентную борьбу и расти даже на падающем рынке, что показывает опыт многих моих клиентов. Для предприятий, нацеленных на выпуск высокотехнологичной продукции, имеющей экспортный потенциал, предусмотрено множество льгот и преференций. И даже застарелая проблема нехватки квалифицированных специалистов постепенно теряет свою остроту.

Основной проблемой для инвесторов становится поиск подходящего объекта для инвестирования. Использовать для этого ресурсы типа Avito попросту бессмысленно, а качественного ресурса для купли-продажи среднего бизнеса до сих пор не создано. Действительно привлекательные объекты широко не рекламируются, а продвигаются в узкой среде с использованием личных наработок бизнес-брокеров и инвестиционных консультантов. Полезными в этом плане могут быть открытые и закрытые встречи клубов предпринимателей и инвесторов, форумы и круглые столы, профессиональные сообщества в социальных сетях.

Как не купить кота в мешке

Эта извечная проблема, к счастью, потеряла свою остроту. Более двух лет назад вступил в силу законодательные новшества, придавшие бизнесу статус товара. Так называемое соглашение о намерениях теперь имеет законный статус предварительного договора, может быть заверено нотариально и оспорено в суде. Подводные камни и косяки, которые невозможно выявить в ходе процедуры due diligence, минимизируются с помощью так называемого indemnity, или института возмещения потерь. Также покупатель вправе требовать от продавца подписания заверения об обстоятельствах, подразумевающее возможное снижение цены вплоть до отказа от покупки.

Процедура задатка, редко используемая в ввиду ее сложности и дороговизны, может быть заменена внесением обеспечительного платежа на счет нотариуса. При покупке доли в бизнесе, и особенно в стартапе, большую роль может сыграть корпоративный договор, который имеет правовой приоритет над уставом. Кстати, корпоративный договор и такое интересное новшество, как возможность иметь двух и более директоров, позволяют решать застарелую проблему равенства долей участников (50/50), приводившую в случае конфликта к патовой ситуации.

Остается надеяться, что третья волна передела рынка не обернется штормом и принесет пользу для всех его участников.

Комментарии
Генеральный директор, Латвия

Знаю немецкого владельца предприятия в России, занимающегося глубокой заморозкой продуктов питания. За 15 лет вложил около 7 млн. €, а теперь хотел бы уйти, получив 1 млн. €.

А в Германии тоже есть проблема - наследники не хотят перенимать бизнес родителей. Поэтому государство запустило проект "преемственность предприятия", чтобы привлечь новых владельцев. Это хорошая возможность для владельцев бизнеса в России приобрести уже готовый бизнес в своей отрасли и получить уже налаженный рынок сбыта в самой стабильной экономике ЕС.

Партнер, Москва

Интересная концепция: "бизнес как товар" По сути так и есть: если бизнес продается, то точно можно рассматривать как товар/продукт. Дальше в этой логике: у товара-бизнеса есть характеристики (важно выделить наиболее ключевые) и дальше, изменяя их повышать стоимость этого товара.

Конечно для повышения будут использоваться те же инструменты/модели маркетинга и менеджмента, однако сам подход "бизнес как товар" позволяет использовать их под другим углом зрения.

В первую очередь с позиции собственника, как владельца этого товара.

Генеральный директор, Москва
Александр Ульяненко пишет:
Знаю немецкого владельца предприятия в России, занимающегося глубокой заморозкой продуктов питания. За 15 лет вложил около 7 млн. €, а теперь хотел бы уйти, получив 1 млн. €.
А в Германии тоже есть проблема - наследники не хотят перенимать бизнес родителей. Поэтому государство запустило проект "преемственность предприятия", чтобы привлечь новых владельцев. Это хорошая возможность для владельцев бизнеса в России приобрести уже готовый бизнес в своей отрасли и получить уже налаженный рынок сбыта в самой стабильной экономике ЕС.

Александр, в России тоже озаботились проблемой преемничества. Есть довольно неплохие бизнес-программы и курсы в Сколково и РЭУ им. Плеханова. С тем,как надо вовремя выходить из неудачного бизнес-проекта, я знаком уже 15 лет, правда, на примере английских бизнесменов и даже посвятил этому одну из глав будущей книги. https://delovoymir.biz/istoriya-loshadi-ili-iskuss...

Генеральный директор, Москва
Александр Тимошин пишет:
Интересная концепция: "бизнес как товар"

Надо учитывать, что товар может морально устареть, протухнуть или потерять товарный вид как при прежнем владельце, так при владении покупателем. Для минимизации рисков сделки был внесены кардинальные изменения и дополнения в законодательстве, о чём, в принципе, моя статья от 12 мая

Генеральный директор, Латвия
Алексей Москвич пишет:
Александр Ульяненко пишет:
Знаю немецкого владельца предприятия в России, занимающегося глубокой заморозкой продуктов питания. За 15 лет вложил около 7 млн. €, а теперь хотел бы уйти, получив 1 млн. €.
А в Германии тоже есть проблема - наследники не хотят перенимать бизнес родителей. Поэтому государство запустило проект "преемственность предприятия", чтобы привлечь новых владельцев. Это хорошая возможность для владельцев бизнеса в России приобрести уже готовый бизнес в своей отрасли и получить уже налаженный рынок сбыта в самой стабильной экономике ЕС.
Александр, в России тоже озаботились проблемой преемничества. Есть довольно неплохие бизнес-программы и курсы в Сколково и РЭУ им. Плеханова. С тем,как надо вовремя выходить из неудачного бизнес-проекта, я знаком уже 15 лет, правда, на примере английских бизнесменов и даже посвятил этому одну из глав будущей книги. https://delovoymir.biz/istoriya-loshadi-ili-iskuss...

Проблема "преемственности" везде приблизительно одинакова - дети не хотят, а родители уже не могут работать. Бросить проблемный бизнес не так уж и сложно. Но ведь может и жалко? Приведу пример: в Германии есть инновационное предприятие, жили и развивали свои продукты с 1995 года (www.bfmc.de) По словам владельца, аналогов в мире нет. Жили на дотации правительства Саксонии. Теперь владельцу 80 лет, устал и собрался на пенсию. Дочка, доктор наук, гуманитарий, помогает как умеет. Вроде бы дошли до промышленных образцов, появились заказчики. Теперь владелец и главный реализатор компании хочет уйти, продав предприятие за 2,5 млн.€. А оценить перспективы трудно, всё держалось на нём. Дочка хочет вернуться к научной деятельности. Отсюда конфликт "Отцы и дети". В западной Германии проблем меньше, т.к. там с детства ребёнку объясняют, что это "его бизнес"- они так живут сотни лет. В молодых экономиках всё сложнее.

А рассказ интересный.

Генеральный директор, Москва
А рассказ интересный.

Заканчиваю книгу. После Н. Г. готов поделиться в электронном виде

Генеральный директор, Санкт-Петербург

Сказочная фраза "Благодаря государственной политике в Россию вернулись выведенные ранее денежные активы". Можно подумать, что политика государства заключалась в создании привлекательной инвестиционной среды, а можно сказать, что благодаря безрассудной "пацанской" внешней политике России, многие "бизнесмены" вынуждены бежать с Запада, т.к. их активы будут заморожены. Пример - "успешный бизнесмен" - сын Чайки, которого внесли в список.

Нет политики государства по привлечению инвестиций, есть попытка создать логово для коррупционеров, которые сначала вывели средства в надежде спрятать их от Путина, а теперь оказывается, что Путин меньшее зло для их денег нажитых "непосильным" трудом.

Генеральный директор, Москва

Святослав, спасибо за комментарий. Мы оба по-своему правы. Я имел в виду в том числе и то, что деньги чиновники репатриируют под страхом лишения хлебного места, а не из-за инвестиционного климата, который ниже плинтуса. Возникла абсурдная ситуация: чиновники буквально "Сидят" на чемоданах наличных, а достойных объектов для вложения в реальный сектор как не было,так и нет.


Нач. отдела, зам. руководителя, Московская область
Алексей Москвич пишет:
Святослав, спасибо за комментарий. Мы оба по-своему правы. Я имел в виду в том числе и то, что деньги чиновники репатриируют под страхом лишения хлебного места, а не из-за инвестиционного климата, который ниже плинтуса. Возникла абсурдная ситуация: чиновники буквально "Сидят" на чемоданах наличных, а достойных объектов для вложения в реальный сектор как не было,так и нет.


Достойных объектов как раз немало. Сельхозпроизводство например. "Слабое звено" данной отрасли - невозможность сохранения собранной продукции более, чем 4 месяца. Технологии данного сегмента бизнеса уже есть, но их внедрение тормозится теми же самым "хозяевами бизнеса". Ну не хотят они тратиться на это дополнительное оборудование. Я работал в двух мощных агрохолдингах и причина отсутствия инноваций одна и та же - недальновидность собственников выстраивания бизнеса на перспективу и какое - то чуть ли не отвращение от нововведений. Ведь технологические процессы обусловлены обязательностью сервисного обслуживания, а хозяев опять жаба душит по поводу финансовых вложений. При этом в отношении проведения ТО своих лимузинов, они не доверяют своим же специалистам, а гоняют в автоцентры. На блюдечке с голубой каёмочкой приносят им новейшие приёмы решения проблем, зарекомендованных уже не одно десятилетие на Западе, а директорам от сельхозпрома этого не нужно.

Оставлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи
Статью прочитали
Обсуждение статей
Все комментарии
Дискуссии
Все дискуссии
Цифры и факты
Новые санкции за Сирию

Факт дня: США разрабатывают новую стратегию войны в Сирии.

«Бизон» защитит малый бизнес

Факт дня: Малый бизнес защитит от кибератак «дочка» Сбербанка.

«М-Видео» пришла в кинотеатры

Тренд дня: Сеть магазинов малого формата m_mobile будет работать на базе реконструируемых кинотеатров.

РФ становится конкурентней

ТРейтинг дня: Россия прибавила два пункта в рейтинге глобальной конкурентоспособности.