Глубина падения. Где отечественная экономика окажется в конце 2015 года?

В конце июля 2015 года глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев заверил общественность в том, что российская экономика достигла нижней точки падения и, начиная с третьего квартала, будет наблюдаться постепенный рост. «У нас оценка полугодия – спад 3,4%, оценка второго квартала – примерно 4,4%. Мы считаем, что это, вероятно, нижняя точка, а затем, начиная с третьего квартала, будет некая корректировка в позитивную сторону… Ситуация в экономике начинает выправляться. Она лучше, чем мы прогнозировали, чем большинство аналитиков прогнозировало в конце 2014 – начале 2015 года», – заявил министр.

К сожалению, как для чиновника, так и для отечественной экономики, уже через несколько дней – в начале августа – Росстат опубликовал предварительные оценки по динамике ВВП, согласно которым этот показатель во втором квартале 2015 года сократился на 4,6% (в годовом исчислении). По итогам первого квартала падение составляло лишь 2,2%.

Спад составит от 2,8% до 3,7%

Отметим, что по текущим оценкам Минэкономразвития, итоговый спад ВВП в 2015 году должен составить 2,8%. Правда, Алексей Улюкаев, вынужденный комментировать данные официальной статистики, немедленно заявил, что ведомство не исключает пересмотра макроэкономического прогноза на этот год. «Мы с большой степенью вероятности будем пересматривать прогноз в целом на 2015 год, в том числе по ВВП, но эта коррекция будет небольшая», – отметил министр.

Насколько же сильно придется корректировать задним числом уже существующие официальные прогнозы? Достаточно сказать, что по расчетам Аналитического центра при правительстве, чтобы выйти на цифры прогноза Минэкономразвития, необходимо, чтобы в третьем и четвертом кварталах прирост ВВП составлял 1%. Ведь даже при нулевой динамике в последние два квартала спад в 2015 год составит 3,6%.

Как раз на этих показателях итогового сжатия экономики (следовательно, на нулевом приросте ВВП во втором полугодии) сходится большинство экспертов, вопреки оптимизму финансового блока правительства. Так, в начале августа 2015 года Центр развития Высшей школы экономики опубликовал данные очередного консенсус-прогноза о перспективах российской экономики в 2015-2016 годах. Среди опрошенных – аналитики крупнейших российских и международных финансовых институтов (JPMorgan, Morgan Stanley, «ВТБ Капитал», Raiffeisen Bank, Центр макроэкономических исследований Сбербанка РФ и другие).

Консенсус-прогноз ВВП на 2015 год остался практически неизменным (минус 3,7% вместо минус 3,6% по данным предыдущего опроса). «Экспертные оценки изменились незначительно, что и неудивительно: ни геополитическая ситуация, ни конъюнктура нефтяных рынков в этот период не испытывали резких шоков. Что касается соглашения с Ираном, которое, возможно, в последние дни повлекло за собой некоторое снижение цен на нефть и соответствующее ослабление рубля, то в своем большинстве эксперты или не успели внести сколько-нибудь значимые изменения в свои прогнозы, или вообще пока не сочли это необходимым», – констатировали авторы опроса.

Все показатели зависят от цен на сырье

Другие важные экономические показатели, согласно данным консенсус-прогноза, выглядят следующим образом: среднегодовые цены на нефть – $59 за баррель, инфляция к концу года – 11,7%, среднегодовой курс доллара – 59,8 рублей.

Отметим, что на момент подготовки материала (17 августа 2015 года), в ходе торгов на бирже ICE в Лондоне стоимость фьючерса на нефть марки Brent с поставкой в сентябре составила $49,24 за баррель. Курс доллара, установленный Центробанком на 18 августа, достиг 65,5 рублей. Таким образом, среднегодовой курс составил порядка 58 рублей за доллар, а цена нефти – $55 за баррель. Инфляция за январь-июль 2015 года составила 9,4% (в годовом выражении – 15,6%). На момент размещения текста на портале – 21 августа – нефть стоила уже $46,33, а доллар - 66,96 руб.

Цена на нефть

С чем же, в итоге, мы закончим этот год? Ответ на этот вопрос зависит исключительно от внешних факторов (цен на нефть, газ, металлы, курса доллара), которые на столь краткосрочных горизонтах будут преобладать над внутренними. «Они – на понижательной траектории в два-три года (циклическое укрепление доллара). Внутренняя финансовая политика – сейчас запретительная для роста. При прочих равных, прогноз – это стагнация экономики на ее «постепенно слабеющей траектории», с просадками вниз, но не сокрушительными, а мало-помалу (при ценах на нефть, не уходящих вниз за 40-45 долларов). Рубль? Будет, по всей видимости, проседать дальше, его динамика – это функция от цены на нефть и самостоятельного движения доллара. Стабилизация – просадка – стабилизация, даже откат назад – новая просадка. Увидим ли 75-80 рублей за доллар? Да, существуют внешние условия (нефть, доллар), при которых рубль может достичь этих значений», – считает профессор Яков Миркин, заведующий отделом международных рынков капитала Института мировой экономики и международных отношений Российской академии наук, председатель совета директоров инвесткомпании «Еврофинансы».

«Дно» еще не нащупано

Поэтому эксперты убеждены, что пресловутое «дно», от которого бы могла оттолкнуться российская экономика, по факту ею еще не нащупано. «До так называемого «дна» – еще, как минимум – один-два квартала. И это при достаточно благоприятном сценарии. Пока же оценить время возврата российской экономики к росту не представляется возможным. К сожалению, один их ключевых факторов для экономики РФ – цены на нефть – сильно зависит от снятия санкций с Ирана. Это не позволяет сделать хоть сколько-нибудь надежный прогноз. Тем не менее, ориентир в $40-50 за баррель, инфляции 15-18% и курса доллара 68-88 рублей на конец года смотрится весьма реалистично», – говорит Сергей Хестанов, советник по макроэкономике генерального директора брокерского дома «Открытие», преподаватель Московской международной высшей школы бизнеса МИРБИС.

Более того, если придерживаться указанных экспертом ориентировочных цен на нефть, то они могут привести не просто к замедлению, а к полноценной рецессии экономики. «Дальнейший виток рецессии возможен, если цена на нефть длительное время будет ниже $50 за баррель или вообще опустится до $40. На рост ВВП в размере 0,3-0,5% в 2016 году российская экономика может рассчитывать только при устойчивой цене на нефть выше 60 долларов за баррель. При этом колебания темпов роста ВВП около нуля, будут свидетельствовать не о росте экономики, а о ее стагнации», – подчеркивает Эмилия Сибирева, заместитель генерального директора компании «ФинЭкспертиза-Капитал».

Причем, проблемы пресловутой «нефтяной иглы» – зависимости экономики страны от внешней конъюнктуры – на поверку оказываются гораздо глубже, чем просто недополученный бюджетом доход. Гораздо хуже, что прямая зависимость курса рубля от цен на нефть раскручивает инфляционную спираль и опосредованно влияет на стоимость кредита в экономике. «Снижение цен на нефть в последние месяцы уже привело к ослаблению рубля более чем на 23% к доллару США и это может привести к ускорению инфляции. Если инфляция ускорится, то возможности ЦБ сокращать ключевую ставку сильно снизятся. Но еще более важно, что низкие цены на нефть будут приводить к торможению деловой активности из-за ощущения неопределенности. То есть, мы можем увидеть, как еще большее замедление потребительской активности, так и спад инвестиционной активности, особенно в случае, если ставки останутся высокими», – подчеркивает Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал».

Эксперт отмечает, что если цены на нефть останутся около текущих уровней, то вероятнее всего курс рубля будет колебаться в диапазоне 63-68 рублей за доллар. Правда, сейчас трудно сказать, насколько текущий уровень нефтяных цен является устойчивым, поскольку нефть – это финансовый инструмент, то на коротком горизонте ее цена формируется исходя из ожиданий рынка. Так, страхи инвесторов, относительно роста предложения нефти после снятия санкций с Ирана, могут по факту столкнуться с тем, что нарастить поставки Иран сможет только через год-два. К тому же низкие цены уже приводят к падению инвестиций в отрасль, и это тоже будет поддерживать котировки, не давая им опуститься сильно ниже текущих уровней.

Кто тянет цены на сырье вниз?

Тем не менее, наблюдаемое попадание цены на нефть в «медвежий» рынок обусловлено множеством причин:

  • падением темпов роста китайской экономики,
  • увеличением запасов нефти на мировом рынке,
  • обсуждением вопроса о начале экспорта нефти из США,
  • и уже упомянутым ожиданием выхода на рынок Ирана, с предполагаемыми объемами выработки от 500 тысяч баррелей в сутки.

Рассчитывать в ближайшей перспективе на ощутимый «отскок» сырьевых цен не приходится.

Другие факторы, которые могут оказать заметное влияние на российскую экономику, опять-таки связаны с внешними вызовами. «Внутренние инфляционные ожидания, связанные с волатильностью курса рубля, усугубляются реакцией финансовых рынков на девальвацию юаня, возможное повышение ставки на заседании ФРС в сентябре и отложенные проблемы греческой экономики», – поясняет Эмилия Сибирева. Но действия ФРС США могут иметь и положительный эффект, применительно к российской экономике. «Если ФРС все-таки решит воздержаться от повышения ставки в этом году, вероятность чего высока на фоне решения ЦБ Китая девальвировать юань, то спрос на рисковые активы, в том числе и сырьевые товары, может возрасти. Но, скорее всего, эффект от этого на рынок мы сможем оценить не раньше второй половины сентября, когда и состоится заседание», – комментирует Андрей Шенк.

Курс рубля и инфляция зависят от цены на нефть

Факторы/Сценарии

Негативный

Нейтральный

Позитивный

Среднегодовая цена на нефть, $/баррель

55

>60

Курс рубля к доллару в декабре 2015

>70

60

Инфляция

>18%

12%

Источник: опрос экспертов Executive.ru

Текущие экономические прогнозы инвесткомпании «Атон» (базовый сценарий)


2014

2015П

2016П

2017П

2018П

2019П

2020П

Цена на нефть на конец года, $/барр.

99,5

60

65

70

75

80

80

Темп роста ВВП

0,7%*

-4,00%

-1,00%

1,00%

1,70%

1,90%

2,30%

Инфляция (ИПЦ, дек./дек.)

11,40%

13,00%

8,00%

7,50%

7,00%

6,50%

6,00%

Валютный курс на конец года, руб./$

60,7

59,9

60,5

60,8

60,7

60,1

62,4

Среднегодовой валютный курс, руб./$

38,6

60,3

60,2

60,7

60,7

60,4

61,3

Источник: «Атон», март 2015

Сколько должен стоить доллар при разных ценах на нефть

Цена на нефть, $/барр

110

100

95

90

80

70

60*

50

40

30

20

Цена на нефть, руб/барр

3075

3075

3075

3075

3075

3075

3075

3075

3075

3075

3075

Курс руб/$

27,95

30,75

32,37

34,17

38,44

43,93

51,25

61,50

76,88

102,5

153,75

* Бюджет 2015

Источник: «Атон», апрель 2015

Фото: smart-lab.ru

Расскажите коллегам:
Комментарии
Аналитик, США

Спасибо,Дмитрий за подготовленный материал.
Всегда приятно,когда на Е-хе появляются статьи,
построенные на фактических данных или на
конкретных прогнозах экспертов...в конце
года можно вернуться к рассмотрению правильности
оценок.

Аналитик, США

''Глубина падения. Где отечественная экономика окажется в конце 2015 года?''

Окажется там ,где она и должна быть...(по делам нашим).
Самое интересное ,что камнем идём на дно , но тешим себя мыслью,
что дно ещё впереди...Всё внимание на стрелку нефтяного глубиномера.
А может пора не ждать дна, не жить мечтами , а готовить бюджет
из расчета 30 дол.\\барр. и меры по его реализации ?

Руководитель, Саратов

''Значит, нам конец там, на дне?

– Не обязательно. Мы можем ногами пробить дно и полететь дальше.

– А разве можно ногами пробить дно?

– Можно. Еще Пушкин сказал: «вышиб дно и вышел вон». Дно наше. А раз у нас все прогнило, значит, и дно прогнило. Пробьем ногами дно и полетим дальше. Только ноги надо держать параллельно. Не забывайте!

– И будем лететь до следующего дна!

– Да, до следующего. Следующее дно тоже наше. Значит, и оно прогнило. Пробьем его ногами и полетим дальше.

– А по-моему, в русском языке нет множественного числа от слова «дно». Мы обречены остаться на первом дне.

– Ошибаетесь! В русском языке все есть. Множественное число от слова «дно» – «донья». Все предусмотрено. Да здравствует великий и могучий русский язык!

– Странное слово – «донья», я его никогда не слыхал.

– Но вы никогда и не летели на дно. Еще не такое услышите!

– Вы считаете, что мы пробьем ногами и второе дно?

– Уверен. Если у нас все прогнило, значит, и все донья прогнили. Пробьем ногами. Только нам на время полета придется стать сыроедами. Склоны пропасти довольно плодородны. Попадаются черника, ежевика, грибы, кизил. Только не хлопайте глазами. На лету цап рукой и в рот! Теперь я понимаю, почему у нас в стране многие сыроедством стали заниматься. Предвидели! Ох и хитер наш народ!

– Выходит, хорошо, что у вас все прогнило. Это сохранит нам жизнь.

– Да, выходит. Если уж гнить, то до конца!

– Как хорошо, что есть донья! Да здравствуют донья! Но ведь и доньям когда-нибудь придет конец?

– Есть шанс, что мы когда-нибудь плюхнемся в рай. Представляете – радость-то какая! Здравствуй, мамочка! Здравствуй, папочка! А вот и я!'' (Фазиль Искандер)

Генеральный директор, Москва
Глубина падения. Где отечественная экономика окажется в конце 2015 года? Судя по названию, автор убежден, что в этой глубине еще падать и падать, подмечая, что ответственные за этот процесс господа, типа Улюкаева, заняты успокоением масс, что не так все плохо и скоро будет лучше, для чего немножко привирают по ситуации. При этом собственно вопросы управления отечественной экономикой автор не рассматривает, налегая на цены на нефть и курс рубля, полагая, наверное, что если к ней, к экономике приставлены такие экономические светилы, как Улюкаев, то ничего там уже не изменишь и дилетантам там делать нечего. А проявляя вынужденный оптимизм, для полноты рассмотрения вопроса куда и сколько еще падать, было бы правильно рассмотреть не только внешние факторы влияния, но и систему государственного управления, включая существующий перечень персоналий топ-менеджмента, которая может как способствовать падению, так и остановить его и направить силы России на преодоление подавляющей внешней зависимости и на рост с опорой на собственные силы. Вопрос опять возвращается к системе стратегического управления (Стратегическое управление рассматривается, в частности, на соседней ветке) и к соответствующим объектам и субъектам управления. Т.е., к необходимости без розовых очков посмотреть на капитана, команду, штурвальных и гребцов на галерах, куда они ведут корабль, чтобы пока не поздно, не напороться на скалы. Тогда было бы интересней.
Директор по рекламе, Москва
Александр Кудряшов пишет: так и остановить его и направить силы России на преодоление подавляющей внешней зависимости и на рост с опорой на собственные силы.
Отлично сказано. Сейчас многие критикуют экономический блок и Алексея Валентиновича Улюкаева, и ЦБ что де Центробанк по 5% от рынка скупал валюту в живые деньги в течении многих дней с начала падения курса и сформировал тренд существенными знаковыми для так называемого рынка покупками и только потом развернулся, но все не так, и Алексей Валентинович и весь экономический блок делают все, чтобы поддержать очень большие проекты, которые ''сделают'' экономику России, здесь и скоростные ЖД трассы ''Москва Казань'' (и другие большие проекты РЖД), и санация банковских групп с дальнейшим обучением малого бизнеса инвестициям в производство, развитие импортозамещения например в сфере лекарств, медоборудования и расширения платной медицины. И так далее. Единственное, что будет сдерживать рост, это снижение потребления населением, плюс зарплаты будут все же сокращаться, но это как раз в русле идеи, что рост зарплат опережал производительность труда и работа экономического блока по такой вот стратегической цели близка к успеху. Насчет нащупывания дна и рассуждений Алексея Валентиновича Улюкаева о том, что не бывает бездонных движений, можно посоветовать ему вообще не рассматривать концепцию движение->дно а развернуть точку зрения на 90 град. и говорить о расширении горизонтов и возможностей, которые могут развиваться бесконечно. Все, кто уходит из бизнеса из за сжимающегося потребления могут стать активистами больших проектов (если им не помешает низкая мобильность, которая для экономического блока видится как одна из основных проблем в общем то неплохой экономики)
Нач. отдела, зам. руководителя, Москва
Дмитрий Федоров пишет: и Алексей Валентинович и весь экономический блок делают все, чтобы поддержать очень большие проекты, которые ''сделают'' экономику России
Вот и хороший вопрос - а в каком смысле они её ''сделают''?
Дмитрий Федоров пишет: здесь и скоростные ЖД трассы ''Москва Казань''
отличный пример Китай профинансирует строительство высокоскоростной магистрали (ВСМ) Москва- Казань стоимостью 1,07 трлн рублей, об этом сообщает «Коммерсантъ». По информации издания, главным условием заключения меморандума между Россией и Китаем было строительство магистрали с использованием оборудования и технологий китайского производства. http://polit.ru/news/2015/05/08/china/
Генеральный директор, Москва
Дмитрий Федоров пишет: Сейчас многие критикуют экономический блок и Алексея Валентиновича Улюкаева, и ЦБ
Уважаемый Дмитрий, Возможно, Вы правы, и критиковать следует не этих невинных господ (улюкаевых, наибулиных, грефов и прочих белоусовых), которые стараются, нащупывают дно и 20 лет подряд ''делают все, чтобы поддержать очень большие проекты'', а смело обратить свой взгляд на солнце наше ясное, не жмурясь от излучения, в попытке найти там объяснение, в чем, собственно, дело, ведь все стараются, но все никак не получается. Возможно, время еще не наступило, и результат все таки будет, если уметь ждать и надеяться, ведь люди то наверху подготовленные и наконец, ''сделают'' экономику России'', если кому-то неправильно кажется, что еще не сделали. Все возможно. Также можно согласиться, что для поиска причин наших несовершенств, кроме солнца ясного и блестящих вокруг него звезд, следует и на народ внимание обратить, вокруг себя посмотреть повнимательнее, и тогда можно обнаружить ''единственное, что будет сдерживать рост, это снижение потребления населением''. От населения всякого можно ждать, как известно, в т.ч., и снижения потребления. Назло, возьмет и снизит. Без народа точно все получилось бы и никакого дна не надо щупать ни ногой, ни рукой, ни какой-нибудь более основательной частью тела. Ситуация была тогда без дна, как выразился бы Швейк, и это не в смысле бездны (морской или космической), а когда дна (границ) для поиска оптимальных управленческих решений вообще не потребуется, поскольку откроется возможность ''расширения горизонтов и возможностей, которые могут развиваться бесконечно''.
Генеральный директор, Самара

Мне уже приходилось (давным-давно) оппонировать г-ну Гиматову. И, как ни странно, возвращаемся опять к тому же. Не надо стремиться объяснять сложные вещи ''просто со смыслом'', как декларирует г-н Гиматов в рекомендованном им блоге. И кроме собственно экономической составляющей надо учитывать массу других.
Сегодня главный бич нашей промышленности - не цены на сырье и не банковский процент. Потери из-за неорганизованности, несогласованности (то, что в неоинституциональной экономике называется трансакционными издержками) достигают астрономических значений. По имеющимся данным, на некоторых предприятиях в неучтенные потери уходит до 40% металла. Расценки на труд не соответствуют реальности, и иногда - в несколько раз. Много чего еще можно добавить. ''Система Тойоты'' в ее положительных для нас элементах применяется далеко-далеко не всеми. От внутренней логистики волосы встают дыбом. Проблема - в организационной культуре. Почти никто не знает, как с ней работать, соответственно, и не работает. Вот здесь - огромный резерв, не требующий инвестиций в тех размерах, о которых мы обычно говорим в связи с подъемом экономики. Это вопрос идеологии, ломки тех традиций, которые нужно сломать и т.п. И здесь - колоссальный ресурс для импортозамещения. И именно здесь можно успешно использовать особенности внешнеполитической ситуации. Но для этого нужны профессионалы, которые умеют работать со всякими сложностями, не пытаясь ничего упрощать.

Менеджер, Саратов
Виктор Цлаф пишет: Мне уже приходилось (давным-давно) оппонировать г-ну Гиматову. И, как ни странно, возвращаемся опять
Когда же это было, дорогой Виктор? В 2004-м?... Но тогда, насколько мне помнится, речь шла о реинжиниринге... Впрочем - не суть важно... Одно лишь мне не понятно: что же тут такого странного? От собственных высказываний, ни сделанных в 2004-м, ни текущих, я отказываться не собирался и не собираюсь. В таком случае ''странным'' получается тот факт, что и вы не хотите менять собственных позиций?! Так, в чем же ''странность'', дорогой Виктор?
Виктор Цлаф пишет: на некоторых предприятиях в неучтенные потери уходит до 40% металла
Дорогой Виктор, а вы не могли бы привести примеры подобных предприятий? А то мне с подобными безобразиями давненько уже сталкиваться не приходилось.
Виктор Цлаф пишет: Расценки на труд не соответствуют реальности, и иногда - в несколько раз
Не понял... Расценки на труд - это и есть реальность бытия. Какой еще ''реальности'' они могут не соответствовать?
Виктор Цлаф пишет: Но для этого нужны профессионалы, которые умеют работать со всякими сложностями, не пытаясь ничего упрощать.
Очень хочется поязвить по этому поводу, но... без комментариев.
Оставлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи
Статью прочитали
Обсуждение статей
Все комментарии
Дискуссии
Все дискуссии
HR-новости
Россияне стали меньше тревожиться из-за работы

Год назад уровень тревожности россиян по поводу различных возможных проблем на работе был выше.

Уровень счастья напрямую влияет на продуктивность большинства россиян

При этом почти каждый четвертый респондент считает, что их руководитель ничего не делает для счастья сотрудников.

70% россиян отмечают сильное влияние работы на уровень стресса

Наибольший стресс создают строгие дедлайны, внезапные и большие объемы задач, а также собственные ошибки при выполнении задач.