Финансовый рычаг — различия между версиями
(Новая страница: «== ''Что такое финансовый рычаг? == Финансовым рычагом принято считать потенциальную возмож...») |
|||
| Строка 1: | Строка 1: | ||
| − | == | + | == Что такое финансовый рычаг? == |
| − | Финансовым рычагом принято считать потенциальную возможность [[Прибыль. | + | Финансовым рычагом принято считать потенциальную возможность [[Прибыль. Виды прибыли|управлять прибылью организации]], изменяя объем и составные капитала [[Image:Ri4ag.jpg|right|Ri4ag.jpg]]собственного и заёмного. <br>Финансовый рычаг (леверидж) применяется предпринимателями тогда, когда возникает цель[[Стратегии увеличения продаж|увеличить доход предприятия]]. Ведь именно финансовый леверидж считается одним из основных механизмов управления доходностью предприятия. <br>В случае применения такого финансового инструмента, предприятие привлекает заёмные деньги, [[Кредитование|оформляя кредитные сделки]], этим капиталом заменяется собственный капитал и вся финансовая деятельность осуществляется лишь с использованием кредитных денег. <br>Но следует помнить, что таким образом предприятие значительно [[Стратегии реагирования на риски в управлении проектами|увеличивает собственные риски]], ведь независимо от того, принесли ли прибыль вложенные средства или нет, платить по долговым обязательствам необходимо. <br>При использовании финансового рычага нельзя не учитывать эффект финансового левериджа. Этот показатель является отражением уровня дополнительной прибыли на собственный капитал предприятия с учётом различной доли использования кредитных средств. Зачастую при его расчёте используется формула: |
| − | '''ЭФЛ = (1 - Cнп) x (КBРа - ПК) х ЗК/CК, '''<br>где <br> | + | '''ЭФЛ = (1 - Cнп) x (КBРа - ПК) х ЗК/CК, '''<br>где <br> |
| − | *'''ЭФЛ '''- эффект финансового левериджа, %; | + | *'''ЭФЛ '''- эффект финансового левериджа, %; |
*'''Cнп''' - ставка налога на прибыль, которую выражают десятичной дробью; | *'''Cнп''' - ставка налога на прибыль, которую выражают десятичной дробью; | ||
| − | *'''КBРа''' - коэффициент валовой рентабельности активов (характеризуется отношением валовой прибыли к средней стоимости активов), %; | + | *'''КBРа''' - коэффициент валовой рентабельности активов (характеризуется отношением валовой прибыли к средней стоимости активов), %; |
| − | *'''ПК''' - средний размер процентов по кредиту, которые уплачивает предприятие за использование привлечённого капитала, %; | + | *'''ПК''' - средний размер процентов по кредиту, которые уплачивает предприятие за использование привлечённого капитала, %; |
*'''ЗК''' - средняя сумма используемого привлечённого капитала; | *'''ЗК''' - средняя сумма используемого привлечённого капитала; | ||
*'''CК''' - средняя сумма собственного капитала предприятия. | *'''CК''' - средняя сумма собственного капитала предприятия. | ||
| − | == Составляющие финансового рычага == | + | == Составляющие финансового рычага == |
| − | Данная формула имеет три основные составляющие: <br>'''1. Налоговый корректор (1-Cнп)''' – величина, указывающая, каким образом будет меняться ЭФЛ при изменении [[Налоги|уровня налогообложения]]. Предприятие практически не влияет на это значение, ставки налогов устанавливает государство. Но финансовые менеджеры могут использовать изменение налогового корректора для получения желаемого эффекта в том случае, если некоторые филиалы (дочерние фирмы) предприятия подвержены различной налоговой политике в связи с территориальным расположением, видами деятельности.<br>2.'''Дифференциал финансового левериджа (КBРа-ПК).''' Его значение в полной мере раскрывает разницу между коэффициентом валовой [[Рентабельность|рентабельности активов]] и средним размером процента по кредиту. Чем выше значение дифференциала, тем больше вероятность положительного эффекта от финансового воздействия на предприятие. Этот показатель весьма динамичен, постоянный мониторинг дифференциала позволит контролировать финансовую ситуацию и не упустить момент снижения рентабельности активов.<br>3. '''Коэффициент финансового левериджа (ЗК/CК)''', который характеризует сумму кредитного капитала, привлечённого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала. Именно эта величина вызывает эффект финансового левериджа: положительный или отрицательный, который получается за счёт дифференциала. То есть, положительный или отрицательный прирост этого коэффициента вызывает прирост эффекта. <br>Соединение всех составляющих эффекта финансового рычага позволит определить именно ту сумму заёмных средств, которая будет безопасной для предприятия и позволит получить желанный прирост прибыли. | + | Данная формула имеет три основные составляющие: <br>'''1. Налоговый корректор (1-Cнп)''' – величина, указывающая, каким образом будет меняться ЭФЛ при изменении [[Налоги|уровня налогообложения]]. Предприятие практически не влияет на это значение, ставки налогов устанавливает государство. Но финансовые менеджеры могут использовать изменение налогового корректора для получения желаемого эффекта в том случае, если некоторые филиалы (дочерние фирмы) предприятия подвержены различной налоговой политике в связи с территориальным расположением, видами деятельности.<br>2.'''Дифференциал финансового левериджа (КBРа-ПК).''' Его значение в полной мере раскрывает разницу между коэффициентом валовой [[Рентабельность|рентабельности активов]] и средним размером процента по кредиту. Чем выше значение дифференциала, тем больше вероятность положительного эффекта от финансового воздействия на предприятие. Этот показатель весьма динамичен, постоянный мониторинг дифференциала позволит контролировать финансовую ситуацию и не упустить момент снижения рентабельности активов.<br>3. '''Коэффициент финансового левериджа (ЗК/CК)''', который характеризует сумму кредитного капитала, привлечённого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала. Именно эта величина вызывает эффект финансового левериджа: положительный или отрицательный, который получается за счёт дифференциала. То есть, положительный или отрицательный прирост этого коэффициента вызывает прирост эффекта. <br>Соединение всех составляющих эффекта финансового рычага позволит определить именно ту сумму заёмных средств, которая будет безопасной для предприятия и позволит получить желанный прирост прибыли. |
| − | == | + | == Коэффициент финансового рычага == |
| − | #[http://www.e-xecutive.ru/knowledge/review/347350/ «Справочник» по оценке бизнеса] | + | Коэффициент финансового рычага показывает процент заимствованных средств по отношению к собственным средствам компании. <br>Нетто-заимствования — это [[Кредитование|банковские кредиты]] и овердрафты за минусом денежной наличности и других ликвидных ресурсов. <br>Собственные средства представлены балансовой оценкой средств акционеров, вложенных в компанию. Это эмитированный и оплаченный [[Анализ инвестиций и капитальных вложений|уставный капитал]], учитываемый по номинальной стоимости акций, плюс накопленные резервы. Резервами являются нераспределенная прибыль компании с момента учреждения, а также любое приращение в результате переоценки собственности и дополнительный капитал, где таковой имеется.<br>Бывает, что даже котируемые компании имеют коэффициент финансового рычага более 100%. Это означает, что кредиторы обеспечивают больше финансовых ресурсов для работы компании, чем акционеры. На самом деле встречались исключительные случаи, когда котируемые компании имели коэффициент финансового рычага около 250% — временно! Это могло быть результатом крупного поглощения, потребовавшего значительных заимствований для оплаты приобретения. |
| − | #[http://www.e-xecutive.ru/knowledge/review/346396/ Корпоративные финансы на ладони] | + | |
| + | В подобных обстоятельствах весьма вероятно, однако, что доклад председателя правления, представленный в годовом отчете, содержит информацию о том, что уже сделано и что еще предстоит сделать для того, чтобы существенно снизить уровень финансового рычага. На самом деле может оказаться необходимым даже продать какие-то направления бизнеса с тем, чтобы своевременно уменьшить рычаг до приемлемого уровня.<br>Последствием высокого финансового рычага является тяжелое бремя процентов по займам и овердрафту, ложащихся на счет прибылей и убытков. В условиях ухудшения экономической конъюнктуры, прибыль вполне может оказаться под двойным гнетом. Может иметь место не только сокращение торговой выручки, но и рост процентных ставок.<br>Одним из способов, позволяющих определить влияние финансового рычага на прибыль, является вычисление коэффициента покрытия процентных платежей.<br>Эмпирическое правило гласит, что коэффициент покрытия процентов должен быть не меньше 4,0, а лучше 5,0 или более. Этим правилом не следует пренебрегать, ибо расплатой может стать потеря финансового благополучия.<br><br> | ||
| + | |||
| + | == Ссылки == | ||
| + | |||
| + | #[http://www.e-xecutive.ru/knowledge/review/347350/ «Справочник» по оценке бизнеса] | ||
| + | #[http://www.e-xecutive.ru/knowledge/review/346396/ Корпоративные финансы на ладони] | ||
#[http://www.e-xecutive.ru/finance/announcement/800216/ Бережливые инвестиции: простые правила ]<br><br> | #[http://www.e-xecutive.ru/finance/announcement/800216/ Бережливые инвестиции: простые правила ]<br><br> | ||
'''''Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти [http://www.e-xecutive.ru/community/intellectual/1428187/ здесь]''''' | '''''Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти [http://www.e-xecutive.ru/community/intellectual/1428187/ здесь]''''' | ||
| − | |||
| − | |||
[[Category:Финансы]] | [[Category:Финансы]] | ||
Версия 23:30, 28 августа 2013
Содержание
Что такое финансовый рычаг?
Финансовым рычагом принято считать потенциальную возможность управлять прибылью организации, изменяя объем и составные капитала
Финансовый рычаг (леверидж) применяется предпринимателями тогда, когда возникает цельувеличить доход предприятия. Ведь именно финансовый леверидж считается одним из основных механизмов управления доходностью предприятия.
В случае применения такого финансового инструмента, предприятие привлекает заёмные деньги, оформляя кредитные сделки, этим капиталом заменяется собственный капитал и вся финансовая деятельность осуществляется лишь с использованием кредитных денег.
Но следует помнить, что таким образом предприятие значительно увеличивает собственные риски, ведь независимо от того, принесли ли прибыль вложенные средства или нет, платить по долговым обязательствам необходимо.
При использовании финансового рычага нельзя не учитывать эффект финансового левериджа. Этот показатель является отражением уровня дополнительной прибыли на собственный капитал предприятия с учётом различной доли использования кредитных средств. Зачастую при его расчёте используется формула:
ЭФЛ = (1 - Cнп) x (КBРа - ПК) х ЗК/CК,
где
- ЭФЛ - эффект финансового левериджа, %;
- Cнп - ставка налога на прибыль, которую выражают десятичной дробью;
- КBРа - коэффициент валовой рентабельности активов (характеризуется отношением валовой прибыли к средней стоимости активов), %;
- ПК - средний размер процентов по кредиту, которые уплачивает предприятие за использование привлечённого капитала, %;
- ЗК - средняя сумма используемого привлечённого капитала;
- CК - средняя сумма собственного капитала предприятия.
Составляющие финансового рычага
Данная формула имеет три основные составляющие:
1. Налоговый корректор (1-Cнп) – величина, указывающая, каким образом будет меняться ЭФЛ при изменении уровня налогообложения. Предприятие практически не влияет на это значение, ставки налогов устанавливает государство. Но финансовые менеджеры могут использовать изменение налогового корректора для получения желаемого эффекта в том случае, если некоторые филиалы (дочерние фирмы) предприятия подвержены различной налоговой политике в связи с территориальным расположением, видами деятельности.
2.Дифференциал финансового левериджа (КBРа-ПК). Его значение в полной мере раскрывает разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента по кредиту. Чем выше значение дифференциала, тем больше вероятность положительного эффекта от финансового воздействия на предприятие. Этот показатель весьма динамичен, постоянный мониторинг дифференциала позволит контролировать финансовую ситуацию и не упустить момент снижения рентабельности активов.
3. Коэффициент финансового левериджа (ЗК/CК), который характеризует сумму кредитного капитала, привлечённого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала. Именно эта величина вызывает эффект финансового левериджа: положительный или отрицательный, который получается за счёт дифференциала. То есть, положительный или отрицательный прирост этого коэффициента вызывает прирост эффекта.
Соединение всех составляющих эффекта финансового рычага позволит определить именно ту сумму заёмных средств, которая будет безопасной для предприятия и позволит получить желанный прирост прибыли.
Коэффициент финансового рычага
Коэффициент финансового рычага показывает процент заимствованных средств по отношению к собственным средствам компании.
Нетто-заимствования — это банковские кредиты и овердрафты за минусом денежной наличности и других ликвидных ресурсов.
Собственные средства представлены балансовой оценкой средств акционеров, вложенных в компанию. Это эмитированный и оплаченный уставный капитал, учитываемый по номинальной стоимости акций, плюс накопленные резервы. Резервами являются нераспределенная прибыль компании с момента учреждения, а также любое приращение в результате переоценки собственности и дополнительный капитал, где таковой имеется.
Бывает, что даже котируемые компании имеют коэффициент финансового рычага более 100%. Это означает, что кредиторы обеспечивают больше финансовых ресурсов для работы компании, чем акционеры. На самом деле встречались исключительные случаи, когда котируемые компании имели коэффициент финансового рычага около 250% — временно! Это могло быть результатом крупного поглощения, потребовавшего значительных заимствований для оплаты приобретения.
В подобных обстоятельствах весьма вероятно, однако, что доклад председателя правления, представленный в годовом отчете, содержит информацию о том, что уже сделано и что еще предстоит сделать для того, чтобы существенно снизить уровень финансового рычага. На самом деле может оказаться необходимым даже продать какие-то направления бизнеса с тем, чтобы своевременно уменьшить рычаг до приемлемого уровня.
Последствием высокого финансового рычага является тяжелое бремя процентов по займам и овердрафту, ложащихся на счет прибылей и убытков. В условиях ухудшения экономической конъюнктуры, прибыль вполне может оказаться под двойным гнетом. Может иметь место не только сокращение торговой выручки, но и рост процентных ставок.
Одним из способов, позволяющих определить влияние финансового рычага на прибыль, является вычисление коэффициента покрытия процентных платежей.
Эмпирическое правило гласит, что коэффициент покрытия процентов должен быть не меньше 4,0, а лучше 5,0 или более. Этим правилом не следует пренебрегать, ибо расплатой может стать потеря финансового благополучия.
Ссылки
- «Справочник» по оценке бизнеса
- Корпоративные финансы на ладони
- Бережливые инвестиции: простые правила
Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти здесь
