*'''CК''' - средняя сумма собственного капитала предприятия.
=== Составляющие финансового рычага ===
Данная формула имеет три основные составляющие: <br>'''1. Налоговый корректор (1-Cнп)''' – величина, указывающая, каким образом будет меняться ЭФЛ при изменении [[Налоги|уровня налогообложения]]. Предприятие практически не влияет на это значение, ставки налогов устанавливает государство. Но финансовые менеджеры могут использовать изменение налогового корректора для получения желаемого эффекта в том случае, если некоторые филиалы (дочерние фирмы) предприятия подвержены различной налоговой политике в связи с территориальным расположением, видами деятельности.<br>2.'''Дифференциал финансового левериджа (КBРа-ПК).''' Его значение в полной мере раскрывает разницу между коэффициентом валовой [[Рентабельность|рентабельности активов]] и средним размером процента по кредиту. Чем выше значение дифференциала, тем больше вероятность положительного эффекта от финансового воздействия на предприятие. Этот показатель весьма динамичен, постоянный мониторинг дифференциала позволит контролировать финансовую ситуацию и не упустить момент снижения рентабельности активов.<br>3. '''Коэффициент финансового левериджа (ЗК/CК)''', который характеризует сумму кредитного капитала, привлечённого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала. Именно эта величина вызывает эффект финансового левериджа: положительный или отрицательный, который получается за счёт дифференциала. То есть, положительный или отрицательный прирост этого коэффициента вызывает прирост эффекта. <br>Соединение всех составляющих эффекта финансового рычага позволит определить именно ту сумму заёмных средств, которая будет безопасной для предприятия и позволит получить желанный прирост прибыли.
=== Коэффициент левериджа (Debt ratio) финансового рычага ===
'''Коэффициент левериджа (debt ratio, debtфинансового рычага показывает процент заимствованных средств по отношению к собственным средствам компании. <br>Нетто-to-equity ratio)''' – показатель финансового положения предприятия, характеризирующий соотношение заемного капитала заимствования — это [[Кредитование|банковские кредиты]] и овердрафты за минусом денежной наличности и всех активов организациидругих ликвидных ресурсов. <br>Термин «финансовый леверидж» также используют для характеристики принципиального подхода к финансированию бизнеса, когда с помощью заемных средств у предприятия формируется финансовый рычаг для повышения отдачи от собственных Собственные средства представлены балансовой оценкой средствакционеров, вложенных в бизнескомпанию.<br>'''Леверидж''' (Leverage – «рычаг» или «действие рычага») – это долгосрочно действующий фактор, изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей. Данный термин используется в Это эмитированный и оплаченный [[Финансовый_менеджментАнализ инвестиций и капитальных вложений|финансовом менеджментеуставный капитал]] для характеристики зависимости, показывающейучитываемый по номинальной стоимости акций, плюс накопленные резервы. Резервами являются нераспределенная прибыль компании с момента учреждения, а также любое приращение в результате переоценки собственности и дополнительный капитал, каким образом повышение или понижение доли какой-либо группы условно-постоянных расходов влияет на динамику доходов собственников фирмыгде таковой имеется. <br>Также используются следующие названия термина: коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимостиБывает, что даже котируемые компании имеют коэффициент финансового рычагаболее 100%. Это означает, что кредиторы обеспечивают больше финансовых ресурсов для работы компании, долговая нагрузка. <br>Суть долговой нагрузки в следующемчем акционеры. Используя заемные средстваНа самом деле встречались исключительные случаи, компания увеличивает либо уменьшает [[ROE._Рентабельность_собственного_капитала|рентабельность собственного капитала]]. В свою очередь снижение или увеличение ROE зависит от средней стоимости заемного капитала (средней процентной ставки) и позволяет судить об эффективности когда котируемые компании в выборе источников финансированияимели коэффициент финансового рычага около 250% — временно! Это могло быть результатом крупного поглощения, потребовавшего значительных заимствований для оплаты приобретения.<br>
=== Метод расчета В подобных обстоятельствах весьма вероятно, однако, что доклад председателя правления, представленный в годовом отчете, содержит информацию о том, что уже сделано и что еще предстоит сделать для того, чтобы существенно снизить уровень финансового рычага. На самом деле может оказаться необходимым даже продать какие-то направления бизнеса с тем, чтобы своевременно уменьшить рычаг до приемлемого уровня.<br>Последствием высокого финансового рычага является тяжелое бремя процентов по займам и овердрафту, ложащихся на счет прибылей и убытков. В условиях ухудшения экономической конъюнктуры, прибыль вполне может оказаться под двойным гнетом. Может иметь место не только сокращение торговой выручки, но и рост процентных ставок.<br>Одним из способов, позволяющих определить влияние финансового рычага на прибыль, является вычисление коэффициента финансовой зависимостипокрытия процентных платежей.<br>Эмпирическое правило гласит, что коэффициент покрытия процентов должен быть не меньше 4,0, а лучше 5,0 или более. Этим правилом не следует пренебрегать, ибо расплатой может стать потеря финансового благополучия.<br> ===
Данный показатель описывает структуру капитала компании и характеризует ее зависимость от [[Анализ_источников_финансирования|внешних источников финансирования]]. Предполагается, что сумма всех задолженностей не должна превышать размера собственного капитала. <br>Расчетная формула коэффициента финансовой зависимости выглядит следующим образом:<br>'''Обязательства / Активы'''<br>Обязательства рассматриваются как долгосрочные, так и краткосрочные == Коэффициент левериджа (все, что остается от вычитания из сальдо баланса собственного капиталаDebt ratio). Обе составляющие формулы берутся из бухгалтерского баланса организации. Впрочем, рекомендуется делать расчеты, исходя из [[Рентабельность_активов_(ROA)|рыночной оценки активов]], а не данных бухгалтерской отчетности. Так как у успешно действующего предприятия рыночная стоимость собственного капитала может превышать балансовую стоимость, а это значит, меньшее значение показателя и более низкий уровень финансового риска.<br>В результате нормальное значение коэффициента должно равняться 0,5-0,7. <br> ==
*'''Коэффициент 0.5 является оптимальным левериджа (равное debt ratio, debt-to-equity ratio)''' – показатель финансового положения предприятия, характеризирующий соотношение собственного и заемного капиталаи всех активов организации. <br>Термин «финансовый леверидж» также используют для характеристики принципиального подхода к финансированию бизнеса, когда с помощью заемных средств у предприятия формируется финансовый рычаг для повышения отдачи от собственных средств, вложенных в бизнес.<br>'''Леверидж''' (Leverage – «рычаг» или «действие рычага»)– это долгосрочно действующий фактор, изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей.*0.6Данный термин используется в [[Финансовый менеджмент|финансовом менеджменте]] для характеристики зависимости, показывающей, каким образом повышение или понижение доли какой-либо группы условно-0постоянных расходов влияет на динамику доходов собственников фирмы.7 – считается нормальным коэффициентом <br>Также используются следующие названия термина: коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости. *Коэффициент ниже 0,5 говорит о слишком осторожном подходе организации к привлечению заемного капитала и об упущенных возможностях повысить рентабельность собственного капитала за счет использования эффекта коэффициент финансового рычага, долговая нагрузка.*Если уровень этого показателя превышает рекомендованное число, значит, у фирмы высокая зависимость от кредиторов<br>Суть долговой нагрузки в следующем. Используя заемные средства, что свидетельствует об ухудшении компания увеличивает либо уменьшает [[Финансовая_устойчивость_предприятияROE. Рентабельность собственного капитала|устойчивости финансового положениярентабельность собственного капитала]]. Чем выше показатель коэффициента, тем больше рисков у В свою очередь снижение или увеличение ROE зависит от средней стоимости заемного капитала (средней процентной ставки) и позволяет судить об эффективности компании относительно потенциальной возможности банкротства или возникновения дефицита наличных денежных средствв выборе источников финансирования.<br>
'''Выводы из значения Debt ratio'''<br>Коэффициент финансового левериджа используется для:<br>1) Сравнения со средним уровнем по отрасли, а также с показателями у других фирм. На значение === Метод расчета коэффициента финансового левериджа влияет отрасль, масштабы предприятия, а также способ организации производства (фондоемкое или трудоемкое производство). Поэтому итоговые результаты следует оценивать в динамике и сравнивать с показателем аналогичных предприятий.<br>2) Анализа возможности использования дополнительных заемных источников финансирования, эффективности производственно-сбытовой деятельности, оптимальных решений финансовых менеджеров в вопросах выбора объектов и источников инвестирования.<br>3) Анализа структуры задолженности, а именно: доли в ней краткосрочных долгов, а также задолженности по выплате налогов, заработной платы, различных отчислений.<br>4) Определения кредиторами финансовой независимости, устойчивости финансового положения организации, которая планирует привлечь дополнительные займы. <br>зависимости<br> ===
== Коэффициент Данный показатель описывает структуру капитала компании и характеризует ее зависимость от [[Анализ источников финансирования|внешних источников финансирования]]. Предполагается, что сумма всех задолженностей не должна превышать размера собственного капитала. <br>Расчетная формула коэффициента финансовой зависимости выглядит следующим образом:<br>'''Обязательства / Активы'''<br>Обязательства рассматриваются как долгосрочные, так и краткосрочные (все, что остается от вычитания из сальдо баланса собственного капитала). Обе составляющие формулы берутся из бухгалтерского баланса организации. Впрочем, рекомендуется делать расчеты, исходя из [[Рентабельность активов (ROA)|рыночной оценки активов]], а не данных бухгалтерской отчетности. Так как у успешно действующего предприятия рыночная стоимость собственного капитала может превышать балансовую стоимость, а это значит, меньшее значение показателя и более низкий уровень финансового рычага ==риска.<br>В результате нормальное значение коэффициента должно равняться 0,5-0,7. <br>
*Коэффициент финансового рычага показывает процент заимствованных средств по отношению к собственным средствам компании0.5 является оптимальным (равное соотношение собственного и заемного капитала). *0. <br>Нетто6-заимствования — это [[Кредитование|банковские кредиты]] 0.7 – считается нормальным коэффициентом финансовой зависимости. *Коэффициент ниже 0,5 говорит о слишком осторожном подходе организации к привлечению заемного капитала и овердрафты об упущенных возможностях повысить рентабельность собственного капитала за минусом денежной наличности и других ликвидных ресурсовсчет использования эффекта финансового рычага. <br>Собственные средства представлены балансовой оценкой средств акционеров*Если уровень этого показателя превышает рекомендованное число, значит, у фирмы высокая зависимость от кредиторов, вложенных в компанию. Это эмитированный и оплаченный что свидетельствует об ухудшении [[Анализ инвестиций и капитальных вложенийФинансовая устойчивость предприятия|уставный капиталустойчивости финансового положения]], учитываемый по номинальной стоимости акций, плюс накопленные резервы. Резервами являются нераспределенная прибыль компании с момента учрежденияЧем выше показатель коэффициента, а также любое приращение в результате переоценки собственности и дополнительный капитал, где таковой имеется.<br>Бывает, что даже котируемые компании имеют коэффициент финансового рычага более 100%. Это означает, что кредиторы обеспечивают тем больше финансовых ресурсов для работы рисков у компании, чем акционеры. На самом деле встречались исключительные случаи, когда котируемые компании имели коэффициент финансового рычага около 250% — временно! Это могло быть результатом крупного поглощения, потребовавшего значительных заимствований для оплаты приобретенияотносительно потенциальной возможности банкротства или возникновения дефицита наличных денежных средств.
В подобных обстоятельствах весьма вероятно, однако, что доклад председателя правления, представленный в годовом отчете, содержит информацию о том, что уже сделано и что еще предстоит сделать '''Выводы из значения Debt ratio'''<br>Коэффициент финансового левериджа используется для того, чтобы существенно снизить уровень финансового рычага. На самом деле может оказаться необходимым даже продать какие-то направления бизнеса с тем, чтобы своевременно уменьшить рычаг до приемлемого уровня.:<br>Последствием высокого финансового рычага является тяжелое бремя процентов 1) Сравнения со средним уровнем по займам и овердрафтуотрасли, ложащихся на счет прибылей и убыткова также с показателями у других фирм. В условиях ухудшения экономической конъюнктурыНа значение коэффициента финансового левериджа влияет отрасль, прибыль вполне может оказаться под двойным гнетоммасштабы предприятия, а также способ организации производства (фондоемкое или трудоемкое производство). Может иметь место не только сокращение торговой выручки, но Поэтому итоговые результаты следует оценивать в динамике и рост процентных ставоксравнивать с показателем аналогичных предприятий.<br>Одним из способов2) Анализа возможности использования дополнительных заемных источников финансирования, позволяющих определить влияние финансового рычага на прибыльэффективности производственно-сбытовой деятельности, является вычисление коэффициента покрытия процентных платежейоптимальных решений финансовых менеджеров в вопросах выбора объектов и источников инвестирования.<br>Эмпирическое правило гласит3) Анализа структуры задолженности, что коэффициент покрытия процентов должен быть не меньше 4,0а именно: доли в ней краткосрочных долгов, а лучше 5также задолженности по выплате налогов,0 или более. Этим правилом не следует пренебрегатьзаработной платы, ибо расплатой может стать потеря финансового благополучияразличных отчислений.<br>4) Определения кредиторами финансовой независимости, устойчивости финансового положения организации, которая планирует привлечь дополнительные займы. <br>
== Ссылки ==
