Изменения

== ''Что такое финансовый рычаг? ==

Финансовым рычагом принято считать потенциальную возможность [[Прибыль._Виды_прибылиВиды прибыли|управлять прибылью организации]], изменяя объем и составные капитала [[Image:Ri4ag.jpg|right|Ri4ag.jpg]]собственного и заёмного. <br>Финансовый рычаг (леверидж) применяется предпринимателями тогда, когда возникает цель[[Стратегии_увеличения_продажСтратегии увеличения продаж|увеличить доход предприятия]]. Ведь именно финансовый леверидж считается одним из основных механизмов управления доходностью предприятия. <br>В случае применения такого финансового инструмента, предприятие привлекает заёмные деньги, [[Кредитование|оформляя кредитные сделки]], этим капиталом заменяется собственный капитал и вся финансовая деятельность осуществляется лишь с использованием кредитных денег. <br>Но следует помнить, что таким образом предприятие значительно [[Стратегии_реагирования_на_риски_в_управлении_проектамиСтратегии реагирования на риски в управлении проектами|увеличивает собственные риски]], ведь независимо от того, принесли ли прибыль вложенные средства или нет, платить по долговым обязательствам необходимо. <br>При использовании финансового рычага нельзя не учитывать эффект финансового левериджа. Этот показатель является отражением уровня дополнительной прибыли на собственный капитал предприятия с учётом различной доли использования кредитных средств. Зачастую при его расчёте используется формула:

'''ЭФЛ = (1 - Cнп) x (КBРа - ПК) х ЗК/CК, '''<br>где <br>

*'''ЭФЛ '''- эффект финансового левериджа, &nbsp;%;

*'''КBРа''' - коэффициент валовой рентабельности активов (характеризуется отношением валовой прибыли к средней стоимости активов), &nbsp;%; *'''ПК''' - средний размер процентов по кредиту, которые уплачивает предприятие за использование привлечённого капитала, &nbsp;%;

== Составляющие финансового рычага ==

Данная формула имеет три основные составляющие: <br>'''1. Налоговый корректор (1-Cнп)''' – величина, указывающая, каким образом будет меняться ЭФЛ при изменении [[Налоги|уровня налогообложения]]. Предприятие практически не влияет на это значение, ставки налогов устанавливает государство. Но финансовые менеджеры могут использовать изменение налогового корректора для получения желаемого эффекта в том случае, если некоторые филиалы (дочерние фирмы) предприятия подвержены различной налоговой политике в связи с территориальным расположением, видами деятельности.<br>2.'''Дифференциал финансового левериджа (КBРа-ПК).''' Его значение в полной мере раскрывает разницу между коэффициентом валовой [[Рентабельность|рентабельности активов]] и средним размером процента по кредиту. Чем выше значение дифференциала, тем больше вероятность положительного эффекта от финансового воздействия на предприятие. Этот показатель весьма динамичен, постоянный мониторинг дифференциала позволит контролировать финансовую ситуацию и не упустить момент снижения рентабельности активов.<br>3. '''Коэффициент финансового левериджа (ЗК/CК)''', который характеризует сумму кредитного капитала, привлечённого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала. Именно эта величина вызывает эффект финансового левериджа: положительный или отрицательный, который получается за счёт дифференциала. То есть, положительный или отрицательный прирост этого коэффициента вызывает прирост эффекта. <br>Соединение всех составляющих эффекта финансового рычага позволит определить именно ту сумму заёмных средств, которая будет безопасной для предприятия и позволит получить желанный прирост прибыли.

== Ссылки Коэффициент финансового рычага ==

Коэффициент финансового рычага показывает процент заимствованных средств по отношению к собственным средствам компании. <br>Нетто-заимствования — это [[Кредитование|банковские кредиты]] и овердрафты за минусом денежной наличности и других ликвидных ресурсов. <br>Собственные средства представлены балансовой оценкой средств акционеров, вложенных в компанию. Это эмитированный и оплаченный [[Анализ инвестиций и капитальных вложений|уставный капитал]], учитываемый по номинальной стоимости акций, плюс накопленные резервы. Резервами являются нераспределенная прибыль компании с момента учреждения, а также любое приращение в результате переоценки собственности и дополнительный капитал, где таковой имеется.<br>Бывает, что даже котируемые компании имеют коэффициент финансового рычага более 100%. Это означает, что кредиторы обеспечивают больше финансовых ресурсов для работы компании, чем акционеры. На самом деле встречались исключительные случаи, когда котируемые компании имели коэффициент финансового рычага около 250% — временно! Это могло быть результатом крупного поглощения, потребовавшего значительных заимствований для оплаты приобретения.  В подобных обстоятельствах весьма вероятно, однако, что доклад председателя правления, представленный в годовом отчете, содержит информацию о том, что уже сделано и что еще предстоит сделать для того, чтобы существенно снизить уровень финансового рычага. На самом деле может оказаться необходимым даже продать какие-то направления бизнеса с тем, чтобы своевременно уменьшить рычаг до приемлемого уровня.<br>Последствием высокого финансового рычага является тяжелое бремя процентов по займам и овердрафту, ложащихся на счет прибылей и убытков. В условиях ухудшения экономической конъюнктуры, прибыль вполне может оказаться под двойным гнетом. Может иметь место не только сокращение торговой выручки, но и рост процентных ставок.<br>Одним из способов, позволяющих определить влияние финансового рычага на прибыль, является вычисление коэффициента покрытия процентных платежей.<br>Эмпирическое правило гласит, что коэффициент покрытия процентов должен быть не меньше 4,0, а лучше 5,0 или более. Этим правилом не следует пренебрегать, ибо расплатой может стать потеря финансового благополучия.<br><br>  == Ссылки == #[http://www.e-xecutive.ru/knowledge/review/347350/ «Справочник» по оценке бизнеса]#[http://www.e-xecutive.ru/knowledge/review/346396/ Корпоративные финансы на ладони]