ROE. Рентабельность собственного капитала — различия между версиями

Материал из e-xecutive.ru
Перейти к: навигация, поиск
(Новая страница: «== ''Что такое Return on Equity<br> == '''Рентабельность собственного капитала (return on equity, ROE''', также ис...»)
 
Строка 1: Строка 1:
== ''Что такое Return on Equity<br> ==
+
== Что такое Return on Equity''<br>'' ==
  
'''Рентабельность собственного капитала (return on equity, ROE''', также используется термин «Прибыль на акционерный капитал») — [[Анализ_финансовых_показателей_и_коэффициентов|финансовый коэффициент]], который показывает отдачу на инвестиции акционеров с точки зрения учетной прибыли. Данный метод оценки бухгалтерского учета сходный с показателем [[ROI._Рентабельность_инвестиций|возврата на инвестиции (ROI)]]. <br>Этот относительный показатель эффективности деятельности выражается в формуле: <br>'''Чистую прибыль, полученную за период, разделить на собственный капитал организации. '''<br>Величина чистой прибыли берется за финансовый год, без учета дивидендов, выплаченных по обыкновенным акциям, но с учетом дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям (при их наличии). Акционерный капитал берется без учета привилегированных акций.<br>
+
'''Рентабельность собственного капитала (return on equity, ROE''', также используется термин «Прибыль на акционерный капитал») — [[Анализ финансовых показателей и коэффициентов|финансовый коэффициент]], который показывает отдачу на инвестиции акционеров с точки зрения учетной прибыли. Данный метод оценки бухгалтерского учета сходный с показателем [[ROI. Рентабельность инвестиций|возврата на инвестиции (ROI)]]. <br>Этот относительный показатель эффективности деятельности выражается в формуле: <br>'''Чистую прибыль, полученную за период, разделить на собственный капитал организации. '''<br>Величина чистой прибыли берется за финансовый год, без учета дивидендов, выплаченных по обыкновенным акциям, но с учетом дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям (при их наличии). Акционерный капитал берется без учета привилегированных акций.<br>  
  
== Польза коэффициента ROE ==
+
=== Польза коэффициента ROE ===
  
Финансовый показатель отдачи ROE важен для инвесторов или собственников бизнеса, так как с его помощью можно понять, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал, насколько эффективно компания использует свои [[Оборачиваемость_активов_и_капитала_предприятия|активы для получения прибыли]]. Данный показатель характеризует эффективность использования не всего капитала (или активов) организации, а только той его части, которая принадлежит собственникам предприятия.<br>Впрочем, Return on Equity является ненадежным измерением в вопросе определения стоимости компании, так как считается, что данный показатель завышает экономическую ценность. Выделяют не менее пяти факторов: <br>1. Продолжительность проекта. Чем длительнее, тем больше завышенные показатели.<br>2. Политика капитализации. Чем меньше доля капитализированных совокупных инвестиций, тем больше завышение показателей.<br>3. Норма амортизации. [[EBITDA|Неравномерная амортизация]] приводит к более высокому ROE.<br>4. Запаздывание между инвестиционными затратами и возвратом от них через приток денежных средств. Чем больше разрыв во времени, тем выше степень завышения показателей.<br>5. Темпы роста новых инвестиций. У быстрорастущих компаний более низкий показатель Return on Equity.<br>
+
Финансовый показатель отдачи ROE важен для инвесторов или собственников бизнеса, так как с его помощью можно понять, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал, насколько эффективно компания использует свои [[Оборачиваемость активов и капитала предприятия|активы для получения прибыли]]. Данный показатель характеризует эффективность использования не всего капитала (или активов) организации, а только той его части, которая принадлежит собственникам предприятия.<br>Впрочем, Return on Equity является ненадежным измерением в вопросе определения стоимости компании, так как считается, что данный показатель завышает экономическую ценность. Выделяют не менее пяти факторов: <br>1. Продолжительность проекта. Чем длительнее, тем больше завышенные показатели.<br>2. Политика капитализации. Чем меньше доля капитализированных совокупных инвестиций, тем больше завышение показателей.<br>3. Норма амортизации. [[EBITDA|Неравномерная амортизация]] приводит к более высокому ROE.<br>4. Запаздывание между инвестиционными затратами и возвратом от них через приток денежных средств. Чем больше разрыв во времени, тем выше степень завышения показателей.<br>5. Темпы роста новых инвестиций. У быстрорастущих компаний более низкий показатель Return on Equity.<br>  
  
== Показатели значений ROE<br> ==
+
=== Показатели значений ROE<br> ===
  
Норма [[Оценка_показателей_рентабельности_оборотных_активов|рентабельности собственного капитала]] составляет примерно 10-12% для стран с развитой экономикой. Для инфляционных экономик показатель должен быть выше. По сути, ROE — это ставка, под которую в компании работают средства акционеров. Следовательно, если ROE = 20%, это означает, что на каждый вложенный акционерами рубль компания сгенерировала 20 коп. чистой прибыли.<br>Анализ рентабельности собственного капитала выступает главным сравнительным критерием по отношению к альтернативной доходности, которую мог бы получить акционер, вложив свои деньги в другой бизнес. Например, если [[Кредитование_ценными_бумагами|ценные бумаги]] приносят прибыль 10% годовых, а доходность бизнеса лишь 5%, то следует решить вопрос о целесообразности дальнейшего ведения такого бизнеса.<br>Причем нормативное значение ROE принято оценивать в долгосрочной перспективе: отдача на капитал не должна быть ниже вложений в финансовые инструменты с низкой степенью риска. Необходимо учитывать, что [[Риски_хозяйственной_деятельности_производственных_предприятий|риски ведения бизнеса]] намного выше, [[Мусорные_облигации|чем вложения в ценные бумаги]] или в банковский депозит. Таким образом, перспективность бизнеса оценивается с учетом ставок по низкорисковым вложениям плюс премия за риск (корпоративный, рыночный, экономический, политический и пр.).<br>Можно сделать вывод, что чем выше рентабельность собственного капитала, тем лучше. Но высокое значение показателя также может быть связано с высокой долей заемного капитала и малой долей собственного, что негативно влияет на [[Финансовая_устойчивость_предприятия|финансовую устойчивость организации]]. <br>Итого, расчет ROE имеет смысл только в том случае, если у организации имеется собственный капитал (положительные чистые активы). В противном случае расчет малопригоден для анализа.<br>
+
Норма [[Оценка показателей рентабельности оборотных активов|рентабельности собственного капитала]] составляет примерно 10-12% для стран с развитой экономикой. Для инфляционных экономик показатель должен быть выше. По сути, ROE — это ставка, под которую в компании работают средства акционеров. Следовательно, если ROE = 20%, это означает, что на каждый вложенный акционерами рубль компания сгенерировала 20 коп. чистой прибыли.<br>Анализ рентабельности собственного капитала выступает главным сравнительным критерием по отношению к альтернативной доходности, которую мог бы получить акционер, вложив свои деньги в другой бизнес. Например, если [[Кредитование ценными бумагами|ценные бумаги]] приносят прибыль 10% годовых, а доходность бизнеса лишь 5%, то следует решить вопрос о целесообразности дальнейшего ведения такого бизнеса.<br>Причем нормативное значение ROE принято оценивать в долгосрочной перспективе: отдача на капитал не должна быть ниже вложений в финансовые инструменты с низкой степенью риска. Необходимо учитывать, что [[Риски хозяйственной деятельности производственных предприятий|риски ведения бизнеса]] намного выше, [[Мусорные облигации|чем вложения в ценные бумаги]] или в банковский депозит. Таким образом, перспективность бизнеса оценивается с учетом ставок по низкорисковым вложениям плюс премия за риск (корпоративный, рыночный, экономический, политический и пр.).<br>Можно сделать вывод, что чем выше рентабельность собственного капитала, тем лучше. Но высокое значение показателя также может быть связано с высокой долей заемного капитала и малой долей собственного, что негативно влияет на [[Финансовая устойчивость предприятия|финансовую устойчивость организации]]. <br>Итого, расчет ROE имеет смысл только в том случае, если у организации имеется собственный капитал (положительные чистые активы). В противном случае расчет малопригоден для анализа.<br>  
  
== Ссылки<br> ==
+
== Рентабельность примененного капитала (ROCE) ==
  
#[http://www.e-xecutive.ru/blog/luna/10294.php Коэффициенты рентабельности]
+
'''Рентабельность примененного капитала''' (Return on Capital Employed, ROCE) — аналитический бизнес-показатель отдачи от капитала – как собственного, так и от привлеченных инвестиций. Используя показатель ROCE можно оценить эффективность [[Операционный_менеджмент|операционного менеджмента]] компании, вне зависимости от источников финансирования деятельности. <br>Синонимы: рентабельность задействованного капитала; прибыль на инвестированный капитал; рентабельность привлеченного капитала; рентабельность акционерного капитала; рентабельность вложенного капитала.<br>Экономическая сущность коэффициента рентабельности задействованного капитала в том, что можно сравнить рассчитанный коэффициент рентабельности с другими видами бизнеса, если возникает вопрос в целесообразности инвестирования средств.
#[http://www.e-xecutive.ru/knowledge/review/658460/ Азбука инвестора]  
+
 
 +
=== Нормативное значение коэффициента рентабельности задействованного капитала ===
 +
 
 +
Данный показатель не имеет нормативного значения, но обычно инвесторы сравнивают его со [[Кредитная_политика|средней кредитной ставкой]]. Если ROCE компании выше средней ставки по займу, предприятие может рассматриваться как потенциальный объект для инвестиций. В противном случае расширение бизнеса путем привлечения [[Заемный_капитал|дополнительного заемного капитала]] приведет к ухудшению финансового состояния, падению прибыли или к убыткам. <br>Если коэффициент ROCE снижается, значит:<br>
 +
 
 +
*Увеличивается собственный капитал (а также долговые обязательства).
 +
*Уменьшается [[Оборачиваемость_активов_и_капитала_предприятия|оборачиваемость активов]].
 +
 
 +
Если коэффициент ROCE растет, можно сделать выводы, что:<br>
 +
 
 +
*Увеличивается прибыль предприятия.
 +
*Увеличивается [[Финансовый_рычаг|финансовый рычаг]].
 +
 
 +
Данный коэффициент сравнивают с показателем рентабельности собственного капитала (ROE) с тем отличием, что при расчетах коэффициента рентабельности задействованного капитала используется [[EBITDA|прибыль до уплаты процентов и налогов]], а вместе с акционерным капиталом учитываются имеющиеся у компании долги. <br>Если у предприятия нет привилегированных акций (долгосрочных обязательств) и нет обязательств по обязательной выплате дивидендов, то значение ROCE = ROE.<br>Взаимосвязь ROCE и ROE показывает влияние структуры финансирования на капитализацию и риски бизнеса: насколько эффективно используется внешнее финансирование для увеличения дивидендов, а также насколько высоки риски компании и акционеров при использовании внешнего финансирования.
 +
 
 +
=== Как рассчитать ROCE ===
 +
 
 +
Существует несколько методов расчета коэффициента:<br>1) ROCE = (Net Income - Preferred Dividends) / Total Stockholder Equity<br>Net Income – чистая прибыль <br>Preferred Dividends – дивиденды по привилегированным акциям <br>Equity – величина обыкновенного акционерного капитала.<br>2) ROCE = Earnings before interest and tax (EBIT) / capital employed (привлеченный капитал).<br>3) ROCE = 2 * NP / CEbeg + CEend<br>NP (net profit) – чистая прибыль; <br>CE (capital employed) – привлеченный капитал на начало и конец периода.
 +
 
 +
=== Польза применения ROCE для финансового анализа  ===
 +
 
 +
1) Анализ показателя рентабельности инвестированного капитала служит ориентиром в принятии важных инвестиционных решений, например, о проведении дополнительной эмиссии акций или относительно [[Дивиденды._Дивидендная_политика|дивидендной политики предприятия]].<br>2) Этот показатель выступает ориентиром для оценки целесообразности привлечения компанией заемных средств. Если процент по кредиту выше, чем коэффициент ROCE, значит, организация не сможет эффективно использовать кредит и отработать проценты по нему. <br>3) Высокий показатель ROCE – это факт эффективного использования капитала в долгосрочной перспективе, и как следствие, генерация дополнительной стоимости для акционеров. <br>4) Используется для сравнения эффективности работы в различных видах бизнеса и для оценки того, генерирует ли компания достаточно прибыли, чтобы оправдать стоимость привлечения капитала.<br>
 +
 
 +
== Ссылки<br>  ==
 +
 
 +
#[http://www.e-xecutive.ru/blog/luna/10294.php Коэффициенты рентабельности]  
 +
#[http://www.e-xecutive.ru/knowledge/review/658460/ Азбука инвестора]  
 
#[http://www.e-xecutive.ru/forum/forum60/topic5109/messages/ Правильно высчитать ROE в маркетинге&nbsp; ]<br><br>
 
#[http://www.e-xecutive.ru/forum/forum60/topic5109/messages/ Правильно высчитать ROE в маркетинге&nbsp; ]<br><br>
  
'''''Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти [http://www.e-xecutive.ru/community/intellectual/1428187/ здесь]'''''
+
'''''Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти [http://www.e-xecutive.ru/community/intellectual/1428187/ здесь]'''''  
  
 
[[Category:Финансы]]
 
[[Category:Финансы]]

Версия 22:12, 1 января 2016

Что такое Return on Equity

Рентабельность собственного капитала (return on equity, ROE, также используется термин «Прибыль на акционерный капитал») — финансовый коэффициент, который показывает отдачу на инвестиции акционеров с точки зрения учетной прибыли. Данный метод оценки бухгалтерского учета сходный с показателем возврата на инвестиции (ROI).
Этот относительный показатель эффективности деятельности выражается в формуле:
Чистую прибыль, полученную за период, разделить на собственный капитал организации.
Величина чистой прибыли берется за финансовый год, без учета дивидендов, выплаченных по обыкновенным акциям, но с учетом дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям (при их наличии). Акционерный капитал берется без учета привилегированных акций.

Польза коэффициента ROE

Финансовый показатель отдачи ROE важен для инвесторов или собственников бизнеса, так как с его помощью можно понять, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал, насколько эффективно компания использует свои активы для получения прибыли. Данный показатель характеризует эффективность использования не всего капитала (или активов) организации, а только той его части, которая принадлежит собственникам предприятия.
Впрочем, Return on Equity является ненадежным измерением в вопросе определения стоимости компании, так как считается, что данный показатель завышает экономическую ценность. Выделяют не менее пяти факторов:
1. Продолжительность проекта. Чем длительнее, тем больше завышенные показатели.
2. Политика капитализации. Чем меньше доля капитализированных совокупных инвестиций, тем больше завышение показателей.
3. Норма амортизации. Неравномерная амортизация приводит к более высокому ROE.
4. Запаздывание между инвестиционными затратами и возвратом от них через приток денежных средств. Чем больше разрыв во времени, тем выше степень завышения показателей.
5. Темпы роста новых инвестиций. У быстрорастущих компаний более низкий показатель Return on Equity.

Показатели значений ROE

Норма рентабельности собственного капитала составляет примерно 10-12% для стран с развитой экономикой. Для инфляционных экономик показатель должен быть выше. По сути, ROE — это ставка, под которую в компании работают средства акционеров. Следовательно, если ROE = 20%, это означает, что на каждый вложенный акционерами рубль компания сгенерировала 20 коп. чистой прибыли.
Анализ рентабельности собственного капитала выступает главным сравнительным критерием по отношению к альтернативной доходности, которую мог бы получить акционер, вложив свои деньги в другой бизнес. Например, если ценные бумаги приносят прибыль 10% годовых, а доходность бизнеса лишь 5%, то следует решить вопрос о целесообразности дальнейшего ведения такого бизнеса.
Причем нормативное значение ROE принято оценивать в долгосрочной перспективе: отдача на капитал не должна быть ниже вложений в финансовые инструменты с низкой степенью риска. Необходимо учитывать, что риски ведения бизнеса намного выше, чем вложения в ценные бумаги или в банковский депозит. Таким образом, перспективность бизнеса оценивается с учетом ставок по низкорисковым вложениям плюс премия за риск (корпоративный, рыночный, экономический, политический и пр.).
Можно сделать вывод, что чем выше рентабельность собственного капитала, тем лучше. Но высокое значение показателя также может быть связано с высокой долей заемного капитала и малой долей собственного, что негативно влияет на финансовую устойчивость организации.
Итого, расчет ROE имеет смысл только в том случае, если у организации имеется собственный капитал (положительные чистые активы). В противном случае расчет малопригоден для анализа.

Рентабельность примененного капитала (ROCE)

Рентабельность примененного капитала (Return on Capital Employed, ROCE) — аналитический бизнес-показатель отдачи от капитала – как собственного, так и от привлеченных инвестиций. Используя показатель ROCE можно оценить эффективность операционного менеджмента компании, вне зависимости от источников финансирования деятельности.
Синонимы: рентабельность задействованного капитала; прибыль на инвестированный капитал; рентабельность привлеченного капитала; рентабельность акционерного капитала; рентабельность вложенного капитала.
Экономическая сущность коэффициента рентабельности задействованного капитала в том, что можно сравнить рассчитанный коэффициент рентабельности с другими видами бизнеса, если возникает вопрос в целесообразности инвестирования средств.

Нормативное значение коэффициента рентабельности задействованного капитала

Данный показатель не имеет нормативного значения, но обычно инвесторы сравнивают его со средней кредитной ставкой. Если ROCE компании выше средней ставки по займу, предприятие может рассматриваться как потенциальный объект для инвестиций. В противном случае расширение бизнеса путем привлечения дополнительного заемного капитала приведет к ухудшению финансового состояния, падению прибыли или к убыткам.
Если коэффициент ROCE снижается, значит:

Если коэффициент ROCE растет, можно сделать выводы, что:

Данный коэффициент сравнивают с показателем рентабельности собственного капитала (ROE) с тем отличием, что при расчетах коэффициента рентабельности задействованного капитала используется прибыль до уплаты процентов и налогов, а вместе с акционерным капиталом учитываются имеющиеся у компании долги.
Если у предприятия нет привилегированных акций (долгосрочных обязательств) и нет обязательств по обязательной выплате дивидендов, то значение ROCE = ROE.
Взаимосвязь ROCE и ROE показывает влияние структуры финансирования на капитализацию и риски бизнеса: насколько эффективно используется внешнее финансирование для увеличения дивидендов, а также насколько высоки риски компании и акционеров при использовании внешнего финансирования.

Как рассчитать ROCE

Существует несколько методов расчета коэффициента:
1) ROCE = (Net Income - Preferred Dividends) / Total Stockholder Equity
Net Income – чистая прибыль
Preferred Dividends – дивиденды по привилегированным акциям
Equity – величина обыкновенного акционерного капитала.
2) ROCE = Earnings before interest and tax (EBIT) / capital employed (привлеченный капитал).
3) ROCE = 2 * NP / CEbeg + CEend
NP (net profit) – чистая прибыль;
CE (capital employed) – привлеченный капитал на начало и конец периода.

Польза применения ROCE для финансового анализа

1) Анализ показателя рентабельности инвестированного капитала служит ориентиром в принятии важных инвестиционных решений, например, о проведении дополнительной эмиссии акций или относительно дивидендной политики предприятия.
2) Этот показатель выступает ориентиром для оценки целесообразности привлечения компанией заемных средств. Если процент по кредиту выше, чем коэффициент ROCE, значит, организация не сможет эффективно использовать кредит и отработать проценты по нему.
3) Высокий показатель ROCE – это факт эффективного использования капитала в долгосрочной перспективе, и как следствие, генерация дополнительной стоимости для акционеров.
4) Используется для сравнения эффективности работы в различных видах бизнеса и для оценки того, генерирует ли компания достаточно прибыли, чтобы оправдать стоимость привлечения капитала.

Ссылки

  1. Коэффициенты рентабельности
  2. Азбука инвестора
  3. Правильно высчитать ROE в маркетинге 

Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти здесь