3127
правок
Изменения
→Что такое финансовый рычаг?
== ''Что такое финансовый рычаг? ==
Финансовым рычагом принято считать потенциальную возможность [[Прибыль._Виды_прибылиВиды прибыли|управлять прибылью организации]], изменяя объем и составные капитала [[Image:Ri4ag.jpg|right]] собственного и заёмного. <br>Финансовый рычаг (леверидж) применяется предпринимателями тогда, когда возникает цель[[Стратегии_увеличения_продажСтратегии увеличения продаж|увеличить доход предприятия]]. Ведь именно финансовый леверидж считается одним из основных механизмов управления доходностью предприятия. <br>В случае применения такого финансового инструмента, предприятие привлекает заёмные деньги, [[Кредитование|оформляя кредитные сделки]], этим капиталом заменяется собственный капитал и вся финансовая деятельность осуществляется лишь с использованием кредитных денег. <br>Но следует помнить, что таким образом предприятие значительно [[Стратегии_реагирования_на_риски_в_управлении_проектамиСтратегии реагирования на риски в управлении проектами|увеличивает собственные риски]], ведь независимо от того, принесли ли прибыль вложенные средства или нет, платить по долговым обязательствам необходимо. <br>При использовании финансового рычага нельзя не учитывать эффект финансового левериджа. Этот показатель является отражением уровня дополнительной прибыли на собственный капитал предприятия с учётом различной доли использования кредитных средств. Зачастую при его расчёте используется формула:
'''ЭФЛ = (1 - Cнп) x (КBРа - ПК) х ЗК/CК, '''<br>где <br>
*'''ЭФЛ '''- эффект финансового левериджа, %;
*'''Cнп''' - ставка налога на прибыль, которую выражают десятичной дробью;
*'''КBРа''' - коэффициент валовой рентабельности активов (характеризуется отношением валовой прибыли к средней стоимости активов), %; *'''ПК''' - средний размер процентов по кредиту, которые уплачивает предприятие за использование привлечённого капитала, %;
*'''ЗК''' - средняя сумма используемого привлечённого капитала;
*'''CК''' - средняя сумма собственного капитала предприятия.
== Составляющие финансового рычага ==
Данная формула имеет три основные составляющие: <br>'''1. Налоговый корректор (1-Cнп)''' – величина, указывающая, каким образом будет меняться ЭФЛ при изменении [[Налоги|уровня налогообложения]]. Предприятие практически не влияет на это значение, ставки налогов устанавливает государство. Но финансовые менеджеры могут использовать изменение налогового корректора для получения желаемого эффекта в том случае, если некоторые филиалы (дочерние фирмы) предприятия подвержены различной налоговой политике в связи с территориальным расположением, видами деятельности.<br>2.'''Дифференциал финансового левериджа (КBРа-ПК).''' Его значение в полной мере раскрывает разницу между коэффициентом валовой [[Рентабельность|рентабельности активов]] и средним размером процента по кредиту. Чем выше значение дифференциала, тем больше вероятность положительного эффекта от финансового воздействия на предприятие. Этот показатель весьма динамичен, постоянный мониторинг дифференциала позволит контролировать финансовую ситуацию и не упустить момент снижения рентабельности активов.<br>3. '''Коэффициент финансового левериджа (ЗК/CК)''', который характеризует сумму кредитного капитала, привлечённого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала. Именно эта величина вызывает эффект финансового левериджа: положительный или отрицательный, который получается за счёт дифференциала. То есть, положительный или отрицательный прирост этого коэффициента вызывает прирост эффекта. <br>Соединение всех составляющих эффекта финансового рычага позволит определить именно ту сумму заёмных средств, которая будет безопасной для предприятия и позволит получить желанный прирост прибыли.
=== Коэффициент финансового рычага === Коэффициент финансового рычага показывает процент заимствованных средств по отношению к собственным средствам компании. <br>Нетто-заимствования — это [[Кредитование|банковские кредиты]] и овердрафты за минусом денежной наличности и других ликвидных ресурсов. <br>Собственные средства представлены балансовой оценкой средств акционеров, вложенных в компанию. Это эмитированный и оплаченный [[Анализ инвестиций и капитальных вложений|уставный капитал]], учитываемый по номинальной стоимости акций, плюс накопленные резервы. Резервами являются нераспределенная прибыль компании с момента учреждения, а также любое приращение в результате переоценки собственности и дополнительный капитал, где таковой имеется.<br>Бывает, что даже котируемые компании имеют коэффициент финансового рычага более 100%. Это означает, что кредиторы обеспечивают больше финансовых ресурсов для работы компании, чем акционеры. На самом деле встречались исключительные случаи, когда котируемые компании имели коэффициент финансового рычага около 250% — временно! Это могло быть результатом крупного поглощения, потребовавшего значительных заимствований для оплаты приобретения. В подобных обстоятельствах весьма вероятно, однако, что доклад председателя правления, представленный в годовом отчете, содержит информацию о том, что уже сделано и что еще предстоит сделать для того, чтобы существенно снизить уровень финансового рычага. На самом деле может оказаться необходимым даже продать какие-то направления бизнеса с тем, чтобы своевременно уменьшить рычаг до приемлемого уровня.<br>Последствием высокого финансового рычага является тяжелое бремя процентов по займам и овердрафту, ложащихся на счет прибылей и убытков. В условиях ухудшения экономической конъюнктуры, прибыль вполне может оказаться под двойным гнетом. Может иметь место не только сокращение торговой выручки, но и рост процентных ставок.<br>Одним из способов, позволяющих определить влияние финансового рычага на прибыль, является вычисление коэффициента покрытия процентных платежей.<br>Эмпирическое правило гласит, что коэффициент покрытия процентов должен быть не меньше 4,0, а лучше 5,0 или более. Этим правилом не следует пренебрегать, ибо расплатой может стать потеря финансового благополучия.<br> == Коэффициент левериджа (Debt ratio) == '''Коэффициент левериджа (debt ratio, debt-to-equity ratio)''' – показатель финансового положения предприятия, характеризирующий соотношение заемного капитала и всех активов организации. <br>Термин «финансовый леверидж» также используют для характеристики принципиального подхода к финансированию бизнеса, когда с помощью заемных средств у предприятия формируется финансовый рычаг для повышения отдачи от собственных средств, вложенных в бизнес.<br>'''Леверидж''' (Leverage – «рычаг» или «действие рычага») – это долгосрочно действующий фактор, изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей. Данный термин используется в [[Финансовый менеджмент|финансовом менеджменте]] для характеристики зависимости, показывающей, каким образом повышение или понижение доли какой-либо группы условно-постоянных расходов влияет на динамику доходов собственников фирмы. <br>Также используются следующие названия термина: коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент финансового рычага, долговая нагрузка. <br>Суть долговой нагрузки в следующем. Используя заемные средства, компания увеличивает либо уменьшает [[ROE. Рентабельность собственного капитала|рентабельность собственного капитала]]. В свою очередь снижение или увеличение ROE зависит от средней стоимости заемного капитала (средней процентной ставки) и позволяет судить об эффективности компании в выборе источников финансирования.<br> === Метод расчета коэффициента финансовой зависимости<br> === Данный показатель описывает структуру капитала компании и характеризует ее зависимость от [[Анализ источников финансирования|внешних источников финансирования]]. Предполагается, что сумма всех задолженностей не должна превышать размера собственного капитала. <br>Расчетная формула коэффициента финансовой зависимости выглядит следующим образом:<br>'''Обязательства / Активы'''<br>Обязательства рассматриваются как долгосрочные, так и краткосрочные (все, что остается от вычитания из сальдо баланса собственного капитала). Обе составляющие формулы берутся из бухгалтерского баланса организации. Впрочем, рекомендуется делать расчеты, исходя из [[Рентабельность активов (ROA)|рыночной оценки активов]], а не данных бухгалтерской отчетности. Так как у успешно действующего предприятия рыночная стоимость собственного капитала может превышать балансовую стоимость, а это значит, меньшее значение показателя и более низкий уровень финансового риска.<br>В результате нормальное значение коэффициента должно равняться 0,5-0,7. <br> *Коэффициент 0.5 является оптимальным (равное соотношение собственного и заемного капитала). *0.6-0.7 – считается нормальным коэффициентом финансовой зависимости. *Коэффициент ниже 0,5 говорит о слишком осторожном подходе организации к привлечению заемного капитала и об упущенных возможностях повысить рентабельность собственного капитала за счет использования эффекта финансового рычага. *Если уровень этого показателя превышает рекомендованное число, значит, у фирмы высокая зависимость от кредиторов, что свидетельствует об ухудшении [[Финансовая устойчивость предприятия|устойчивости финансового положения]]. Чем выше показатель коэффициента, тем больше рисков у компании относительно потенциальной возможности банкротства или возникновения дефицита наличных денежных средств. '''Выводы из значения Debt ratio'''<br>Коэффициент финансового левериджа используется для:<br>1) Сравнения со средним уровнем по отрасли, а также с показателями у других фирм. На значение коэффициента финансового левериджа влияет отрасль, масштабы предприятия, а также способ организации производства (фондоемкое или трудоемкое производство). Поэтому итоговые результаты следует оценивать в динамике и сравнивать с показателем аналогичных предприятий.<br>2) Анализа возможности использования дополнительных заемных источников финансирования, эффективности производственно-сбытовой деятельности, оптимальных решений финансовых менеджеров в вопросах выбора объектов и источников инвестирования.<br>3) Анализа структуры задолженности, а именно: доли в ней краткосрочных долгов, а также задолженности по выплате налогов, заработной платы, различных отчислений.<br>4) Определения кредиторами финансовой независимости, устойчивости финансового положения организации, которая планирует привлечь дополнительные займы. <br> == Ссылки ==
#[http://www.e-xecutive.ru/finance/announcement/800216/ Бережливые инвестиции: простые правила ]<br><br>
'''''Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти [http://www.e-xecutive.ru/community/intellectual/1428187/ здесь]'''''
[[Category:Финансы]]