Хорошо ли вы разбираетесь в оценке стоимости компании?

прошу прощения, но вопросы по большей части абсолютно некорректные (хотел написать более сильное слово, но воздержался). Наборы определений, имеющие разные переводы на русский язык, рассчет wacc с использованим кредиторской задолженности и ставкой привлечения для нераспределенной прибыли, сравнение покупок (100 единиц прибыли за два года и 10 копеек с рубля в год) с использованием слов "тот же" и т.д.

Я набрал 11 из 12 исключительно из-за того, что предполагал верный ответ с точки зрения автора теста, сам с таковым или с формой постановки вопроса не будучи согласен. Господин Семеркин, прошу убрать этот тест, дабы не дезориентировать публику...

Кирилл,

ну не расстраивайтесь Вы так - ну нет профессионализма в стране, откуда ему взяться на портале. Вы, видимо, еще не читали изумительный кейс с оценкой велосипедного завода, там победителем было признано решение, в котором целью покупки предлагалось считать привлечение кредитов на купленную структуру с целью финансирования новых проектов(!).

Михаил, это же классический дядя Федор из Простоквашино: "Чтобы продать что-нибудь ненужное, нужно сначала купить что-нибудь ненужное. А у нас денег нет..." Но чтобы еще больше не расстраиваться, читать не буду...

Кирилл Зубарев пишет:
Я набрал 11 из 12 исключительно из-за того, что предполагал верный ответ с точки зрения автора теста, сам с таковым или с формой постановки вопроса не будучи согласен. Господин Семеркин, прошу убрать этот тест, дабы не дезориентировать публику...

Ваше право соглашаться или не соглашаться с постановкой того или иного вопроса. Вероятно, у вас есть свои собственные источники, которым вы исключительно доверяете, однако свет клином на них не сошелся.

Сами постановки вопросов, расчеты не единожды проверены.

ОК, приведите, пожалуйста, расчет ставки привлечения нераспределенной прибыли или хотя бы кредиторской задолженности... И если последняя участвует в расчете wacc, то что у нас с дебиторкой?

Дабы не быть голословным, поясню позицию "своих собственных источников". WACC (средневзвешенная стоимость капитала) основывается на стоимости привлечения акционерного/собственного и заемного капитала. Собственный капитал (equity) складывается, в основном, из вклада собственника в предприятие и нераспределенной прибыли - то есть того, что собственник на предприятии вложил и заработал, но не вывел в виде дивидендов, ожидаемый размер которых как раз и является стоимостью его капитала. Каким образом стоимость нераспределенной прибыли может отличаться от стоимости вклада, мне невдомек. Далее, кредиторская задолженность является составной частью оборотного, а не основного капитала. Если даже и учитывать ее в расчете, то с противовесом в виде дебиторской задолженности и запасов, т.е. чистого оборотного капитала. Но и при этом стоимость привлечения может измеряться разве что в размере скидок по раннему погашению или надбавок за просрочку. В любом случае, размер чистого оборотного капитала в нормально функционирующем предприятии за время производственного цикла должен стремиться к нулю. А если "ставка привлечения" кредиторской задолженности превышает стоимость собственного капитала вдвое - это совсем кранты (это означает, что мы работаем на своих поставщиков и подрядчиков)...

Жду пояснений несогласных с моими источниками...

Кирилл,

Вы, на мой взгляд, абсолютно правы, давайте подождем ответа автора теста и его ссылок на источники. Можно уже предвкушать, как обрадуется, например, Дамодаран, когда узнает о новом, "полном" подходе к оценке, а то что он, как местечковый, не включает кредиторку, небось, подозревает, что это non interesting bearing liability ... деревенщина.

Кирилл, Михаил, полностью согласен: вопросы составлены некорректно. А если точнее - не соответствуют общепринятой в финансовой сфере практике и стандартам.

non interesting ... чертова автозамена, не всегда удается отследить, что она нафантазировала